Pascale Besses-Boumard
La tendance est symptomatique : pour la première fois après cinq trimestres dans le rouge, le niveau d?encours de la gestion collective s?inscrit dans le vert au terme du premier trimestre 2012. La hausse atteint 6% et porte à 770, 6 milliards d?euros l?encours des actifs sous gestion en France, selon les statistiques compilées par Europerformance. Sur un an glissant, le recul des actifs gérés en fonds de droit français se réduit donc : il n?est plus désormais que de 7%. La collecte nette aura atteint sur les trois premiers mois de l?année 14,5 milliards d?euros. Par ailleurs, Les performances positives délivrées par une majorité d?OPCVM font ressortir un gain trimestriel de 26,1 milliards d?euros.
Parmi les produits privilégiés, les fonds court terme de trésorerie tirent particulièrement bien leur épargne du jeu. Il était temps. Après un long purgatoire, ils ont retrouvé quelques couleurs. Les demandes de rachats de fonds de trésorerie régulière ont ainsi fini par se tarir. Après dix trimestres consécutifs de décollecte, cette catégorie de fonds enregistre au cours de ce 1er trimestre une allocation de près de 17,9 milliards d?euros. Cette tendance acheteuse ressort d?autant plus significative que les opérations menées en mars ? près de 5,2 milliards d?euros alloués? ont largement dépassé la moyenne des opérations traditionnellement menées à cette période. Dès lors, les actifs gérés en OPCVM de Trésorerie Régulière sont en forte hausse sur le trimestre (+6,8%) et rassemblent désormais 320 milliards d?euros.
Retour en grâce des fonds actions plus risqués
Quelques catégories de fonds Actions ont également bénéficié du retour sélectif des investisseurs sur des classes d?actifs plus risquées, notamment au cours des mois de janvier et de février. Mais les demandes de rachats enregistrées en fin de trimestre confirment la fragilité de ce courant acheteur. Sur le trimestre, seuls les fonds actions internationales et actions marchés émergents affichent une collecte (de 676 millions d?euros). Les rachats intervenus en mars grèvent le résultat des fonds actions Amérique et des fonds actions Asie : ces catégories affichent effectivement une décollecte trimestrielle de, respectivement, 39 millions d?euros et 25 millions d?euros. Parallèlement, les investisseurs ont continué de se tenir à l?écart des fonds actions France, Euro et Europe : ces catégories enregistrent une décollecte de 3,4 milliards d?euros. Et parmi les différentes catégories de fonds actions sectoriels, seule la catégorie des actions finance enregistre des flux d?investissement significatifs (+125 millions d?euros).
La nervosité demeure
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Comme pour l?assurance-vie, quelque peu malmenée ces derniers mois, le premier trimestre 2012 s?avère une bouffée d?oxygène pour cette industrie. Pour autant, cette éclaircie ne semble pas établie. Les chiffres du mois de mars, nettement moins bons que les deux premiers mois de l?année, démontrent la fragilité de ce mouvement. Il suffit que le spectre de la dette des pays de la zone euro revienne sur le devant de la scène pour que les investisseurs retrouvent leurs vieux démons et vendent leurs positions. Nervosité qui se traduit immédiatement dans les indices mais aussi les volumes de transactions, très faibles et les niveaux de taux d?intérêt. Autant d?éléments très négatifs pour la gestion d?actifs.
Pascale Besses-Boumard
