La France et l'Espagne font un tabac sur le marché de la dette

L'Espagne, dont la note n'est plus qu'à un cran de la catégorie spéculative chez Moody's, a levé 4,5 milliards d'euros à moyen et long termes aujourd'hui. Profitant d'une demande deux fois supérieure à l'offre de papier, le pays a bénéficié de taux en nette baisse dans un marché apaisé depuis le début de l'année, a indiqué la Banque d'Espagne. "Le déroulement de l'émission d'aujourd'hui indique que le Trésor se finance assez confortablement en ce début d'année, avec des taux en baisse sur toutes les échéances et une demande élevée de la part des investisseurs", soulignait jeudi le ministère de l'Economie dans un communiqué.

L'Espagne a déjà assuré 9 % de son financement pour 2013

Dans le détail; le Trésor espagnol a emprunté 2,409 milliards d'euros à trois ans à un taux moyen de 2,713% contre 3,358% lors de la précédente émission similaire le 13 décembre, 1,583 milliard d'euros à cinq ans à 3,77% contre 3,988% le 10 janvier et 512 millions à 28 ans à 5,696% contre 6,002% en mai 2011.  Le Trésor a d'ores et déjà levé 11,4 milliards d'euros à moyen et long termes, soit 9,4% du financement prévu cette année sur ces échéances (121,3 milliards), a précisé le ministère de l'Economie.

Le pays n'a toujours pas demandé l'aide européenne

Contrairement à ce qu'anticipaient les investisseurs cet été, l'Espagne n'a toujours pas eu besoin de demander l'aide européenne pour sauver son économie. La simple menace d'une intervention de la BCE via l'OMT, son nouvel instrument de rachat de dette souveraine sur le marché secondaire, a suffi à apaiser les tensions sur les taux espagnols. Jusqu'à quand? Certains analystes soulignent que le pays englué dans la récession depuis plus d'un an, frappé par un taux de chômage record de 25 % et engagée dans une cure historique d'austérité est toujours dans une situation critique.

Pour l'heure, la plupart des indicateurs de marché sont au vert : le rendement de l'emprunt d'Etat espagnol de référence à 10 ans s'établissait en fin de journée à 5,13 %, après avoir atteint plus de 7 % en juillet. Quant à la prime de risque sur la dette espagnole, mesurée par la différence entre les taux espagnols et allemands à 10 ans, elle était de 350 points de base, loin des records de l'été de quelque 650 points de base.

Un emprunt syndiqué portugais à 5 ans dans les jours qui viennent ?

Le Portugal a quant à lui confirmé son objectif de d'émettre des obligations souveraines à long terme cette année. "Notre objectif cette année est de revenir sur le marché (obligataire)", a déclaré jeudi le Premier ministre portugais Pedro Passos Coelho à Paris, ajoutant qu'il espérait obtenir "le soutien nécessaire de nos partenaires". Pedro Passos Coelho s'exprimait lors d'une conférence de presse commune avec François Hollande. Le président français a déclaré avoir "confiance dans le retour au marché du Portugal".

Le Portugal se préparerait à émettre un emprunt syndiqué à cinq ans dans les jours qui viennent, selon le quotidien portugais Diario Economico, qui cite des sources du marché. Selon Diario Economico, la décision d'émettre dépendra de l'accueil des investisseurs rencontrés aux Etats-Unis, de la réunion de l'Eurogroupe lundi prochain et de la statistique budgétaire de 2012. L'information est crédible. Un porte-parole du gouvernement portugais a dit que ce dernier avait autorisé l'agence nationale de la dette (IGCP) à émettre de la dette publique afin de tirer parti de l'amélioration de la confiance des marchés à l'égard de Lisbonne. Ni la date précise, ni le montant de l'éventuel emprunt syndiqué à cinq ans n'ont toutefois été confirmés.

La France s'endette toujours à bon compte

L'Agence France Trésor a émis de son côté jeudi 7,98 milliards d'euros de dette à deux, quatre et cinq ans, soit dans le haut de ses objectifs (7 à 8 milliards d'euros). La demande a totalisé 18,85 milliards d'euros et le ratio de couverture est ressorti à 2,4. L'Agence France Trésor a émis notamment une nouvelle souche de référence à 5 ans, l'OAT 1,0% mai 2018 pour un montant de 4,045 milliards d'euros, dont le coupon est le plus bas pour un titre de cette maturité émis par Paris. Depuis le 1er janvier, les nouveaux titres de maturité moyenne émis par la France s'appellent OAT et non plus BTAN, cette dernière appellation devant disparaître en principe en 2017, échéance du dernier BTAN de référence à 5 ans émis en 2012. Cette nouvelle OAT, comme tous les emprunts d'Etat de la zone euro créés depuis le 1er janvier, est assortie, conformément au traité de création du Mécanisme européen de stabilité, d'une clause d'action collective (CAC) qui permet s'il y a lieu à une majorité de créanciers d'imposer la restructuration de la dette d'un pays. L'AFT a aussi adjugé entre 1,686 milliard d'euros de titres d'OAT indexées sur l'inflation française (OATi) et sur l'inflation de la zone euro (OATei).