Un suivi quotidien du marché du prêt-emprunt de titres

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Le marché centralisé du prêt-emprunt de titres est le pendant nécessaire du service de règlement différé (SRD). Il doit notamment permettre aux membres du marché d'effectuer le portage des opérations SRD.En effet, pour une même valeur, une vente de la part d'un donneur d'ordre dans le cadre d'un ordre avec SRD entraînera vraisemblablement un emprunt sur le marché centralisé de prêt-emprunt de la part du négociateur. Toutefois, cette relation entre vente SRD et emprunt sur le marché centralisé n'est pas automatique. Le négociateur peut en effet vendre ses avoirs propres pour avancer les titres à son donneur d'ordre ou se refinancer sur le marché de gré à gré. De même le négociateur peut compenser les différents ordres SRD sur une même valeur pour ne se porter emprunteur ou prêteur que du solde, à l'issue de la journée de Bourse.La négociation sur le marché du prêt emprunt-emprunt de titres porte sur la quantité de titres (prêtés ou empruntés) et sur le taux de rémunération. Les emprunts sont traités comme des achats (donnant lieu à la constitution d'un collatéral 100 % espèces contre réception des titres du prêteur) avec engagement de revente à l'échéance (retour des titres au prêteur contre restitution du collatéral en espèces minoré du rendement servi au prêteur). Les prêts sont traités comme des ventes avec un engagement de rachat à l'échéance.Une seule échéanceLa cotation électronique est quotidienne, par fixing, le jour J en début de journée avec journée de livraison en J +2. La rémunération des prêteurs de titres, sur laquelle porte la cotation est affichée en taux, sur la durée courant de J +2 à la fin du mois. Le taux de rémunération du collatéral est calculé à partir de l'Euribor un mois et sert pour toute la période. La cotation se fait sous des codes Sicovam spécifiques, chaque code renvoyant à la valeur sous-jacente. Au démarrage, une seule échéance - mensuelle, à fin de mois calendaire sur la base des jours de Bourse- est prévue. Toutefois, dix jours de Bourse avant la fin du mois, deux échéances seront ouvertes : une première sur le mois en cours et une seconde sur le mois à venir.Notre cote du marché du prêt-emprunt de titre figure à la suite de celle des valeurs SRD. Elle comprend un rappel de la date de la prochaine prorogation des ordres SRD (1) et le taux veille de l'Euribor un mois(2). Pour chacune des valeurs concernées, elle indique bien évidemment le nom de la valeur support (3), son cours du jour en euros(4) et son cours de compensation(5). Elle comprend, par ailleurs, l'indication des deux échéances de cotation (6), le code Sicovam qui leur correspond (7), leur cotation du jour (8), leur plus haut(9) et leur plus bas (10) mensuel. Il va de soi que jusqu'à dix jours de Bourse avant la fin du mois, une seule échéance est cotée.La première cote du marché du prêt-emprunt de titres sera publiée dans notre édition datée du mercredi 27 septembre.

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