Le point sur ... les valeurs du CAC 40

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Les titres Lafarge et Alcatel ont eu une actualité chargée la semaine dernière. Quel est votre avis sur ces deux valeurs ?Je garde une opinion positive sur les fondamentaux d'Alcatel. Les résultats ont été excellents au 1er trimestre de l'exercice 2000, et la stratégie d'acquisitions (achat de Newbridge en février) et de partenariats (accord avec Fujitsu dans la téléphonie mobile) est pertinente. Néanmoins, après le bond réalisé par l'action la semaine dernière, il est préférable de faire une pause et d'attendre un repli pour revenir à l'achat sur la valeur. L'échec de l'OPA de Lafarge sur Blue Circle est décevant. Les deux groupes sont complémentaires et la fusion aurait permis de dégager des synergies importantes. La valeur ne présente donc pas de potentiel de surperformance à court-terme, même si je reste positive sur les fondamentaux de la société.Les valeurs du secteur des télécommunications sont sous pression à la Bourse de Paris. Est-ce lié à l'attribution des licences UMTS ?Deux éléments sont à l'origine de la baisse récente des valeurs télécoms. L'accord signé mardi entre le japonais NTT DoCoMo et le néerlandais KPN (au titre duquel NTT DoCoMo acquiert une participation de 15 % dans KPN pour 5 milliards d'euros) aboutit tout d'abord à une valorisation par abonné de 3 700 euros, un niveau inférieur à la valorisation habituellement retenue par le marché. Ensuite, effectivement, l'inflation du prix des licences UMTS commence à effrayer les investisseurs. La stratégie à adopter vis-à-vis des valeurs du secteur dépend donc largement de la composition de son portefeuille. Si l'on est largement sous-pondéré sur ces actions, on peut prudemment revenir à l'achat sur France Telecom, Vivendi et Bouygues, tout en gardant à l'esprit que les cours resteront extrêmement volatiles. Dans les autres hypothèses, il est préférable de rester à l'écart.TF1 remplace aujourd'hui Legrand dans l'indice CAC 40. Que pensez vous de ces deux valeurs ?La sortie de l'indice ne devrait pas avoir de conséquences notables sur le cours de l'action Legrand. Les marchés ont déjà pris en compte cet élément et le titre devrait donc reprendre le fil normal de son évolution boursière. TF1 est une bonne valeur, portée par des recettes publicitaires bien orientées. Elle dispose de plus d'une position de leader sur le marché français. C'est pourquoi je suis plutôt à l'achat sur cette action, qui bénéficiera, par sa présence dans le CAC 40, d'une meilleure exposition internationale

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