C'était presque prévisible. Il y a deux jours, l'opérateur de satellites Eutelsat, annonçait réduire sa fourchette d'introduction, sans repousser sa date d'entrée en Bourse. Hier soir, revirement de situation, l'entreprise a décidé de renoncer à l'opération. L'introduction du groupe était prévue dans quelques jours avec fixation aujourd'hui du prix.Dans un communiqué de presse publié hier soir, le groupe a expliqué que la souscription n'est pas à l'origine de l'annulation. D'après Eutelsat, celle-ci s'est même bien déroulée et l'offre aurait même été "sursouscrite". En revanche, la décision d'annuler l'entrée en Bourse est due à des conditions de marché difficiles. Pour Eutelsat, "cette décision est motivée par le souci que l'évolution du titre après l'introduction puisse ne pas refléter [...] la juste valeur de l'entreprise", explique le groupe dans son communiqué.Certes, les conditions de marché peuvent y être pour quelque chose, mais au vu de ce qui s'est passé il y a quelques jours, on peut supposer, au contraire, que la souscription ne s'est pas passée si facilement que cela. En effet, en début de semaine, le groupe a annonçé une révision à la baisse de 20% de sa fourchette d'introduction. Souhaitant lever 1,2 milliard d'euros à l'origine, la somme visée finalement s'élevait à 860 millions d'euros.Cette révision à la baisse de ses prétentions avait ainsi laissé entendre que le groupe rencontrait des difficultés à placer ses titres. D'ailleurs, mardi 25 octobre, l'offre initiale n'était souscrite qu'à 40%. Selon nos informations, hier en début de journée, l'offre révisée était sur-souscrite à un peu plus d'une fois. Mais la chute des titres comme Alcatel et France Télécom hier ont entraîné le retrait de certaines souscriptions à l'offre Eutelsat. En fin de journée, l'offre révisée était sur-souscrite à moins d'une fois. En effet, les gérants ont pour la plupart déjà réalisés leur performance pour l'année, et le risque de voir dévisser un titre comme celui d'Eutelsat, a eu du mal à séduire les investisseurs.Reste que selon un analyste, cette annulation s'apparente plus à un report d'introduction, probablement en début d'année prochaine. En effet, le groupe devrait lancer deux satellites en début d'année prochaine, ce qui devrait donner une valeur supplémentaire à l'entreprise. Enfin, le groupe n'a pas d'autre choix que de lever de l'argent frais, étant donné un montant de dette de 3,2 milliards d'euros.En tout cas, c'est un revers assuré pour les établissements teneurs de livre. En effet, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers et Merrill Lynch étaient chargées de l'IPO du groupe. L'annulation, avec une révision à la baisse des ambitions du groupe signe là un échec de taille pour ces cinq grandes banques internationales...Une introduction remise à plus tard pour la deuxième foisL'opérateur de satellites avait déjà annoncé son intention de s'introduire en Bourse au début de l'année 2002. A l'époque, l'opération portait sur 30% du capital, détenu par France Télécom, Telecom Italia, Lehman Brothers, British Telecom ainsi que Deutsche Telekom. Les Français et les Anglais avaient envisagé de se désengager d'Eutelsat, par ce moyen. Mais coup de théâtre quelques mois plus tard, courant mars 2003, l'opérateur de satellites avait préféré se vendre à des fonds d'investissement.

latribune.fr

19 Oct 2008, 19:56

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