La bourse de Londres va racheter Borsa Italiana

Le London Stock Exchange (LSE) a confirmé officiellement samedi qu'il achetait la bourse de Milan pour 1,63 milliard d'euros. Cette opération permet aux deux places financières de participer à la consolidation des bourses mondiales à l'égard de laquelle elles étaient restées à l'écart depuis qu'avait commencé ce mouvement au tournant du nouveau millénaire.

Toutes deux ont déjà repoussé de nombreuses propositions d'association. L'une des premières conséquences de ce rapprochement sera d'ailleurs de diluer la participation du Nasdaq dans le LSE, qui reviendrait selon nos estimations de 30% à près de 23 %. Mais la Bourse de Londres a tenu à préciser qu'elle aurait "plus de soutien que nécessaire". Ce qui semble répondre aux interrogations relayées par la banque Citigroup qui avait estimé jeudi dans une note qu'il pourrait être difficile à la place londonienne de convaincre la moitié de ses actionnaires dans cette affaire, le LSE ayant décliné cinq offres de mariage en deux ans et demi, dont deux propositions du Nasdaq.

Clara Furse, l'actuelle directrice générale du LSE, avait défendu cette stratégie d'indépendance en soulignant la croissance des échanges sur la place londonienne, et son succès auprès des sociétés étrangères. Mais la consolidation du secteur, en particulier le rapprochement entre le New York Stock Exchange et Euronext, et la récente OPA lancée par le Nasdaq sur la Bourse nordique OMX, l'ont pressée de trouver un partenaire parmi ses actionnaires pour cette opération, qui devra être approuvée par 50,1% d'entre eux.

Devant Euronext
Les actionnaires de Borsa Italiana recevront 4,9 actions du LSE par titre détenu, et détiendront 28% du capital du nouveau groupe, ont annoncé les deux opérateurs boursiers dans un communiqué commun. Sur la base du cours de l'action LSE et du taux de change euro/livre du 19 juin, cette offre d'achat valorise la place de Milan, qui n'est pas cotée en Bourse, à 1,63 milliard d'euros. Le groupe combiné pèsera 5,8 milliards d'euros. La valeur cumulée des sociétés cotées sur les deux places sera d'environ 3.800 milliards d'euros, selon des chiffres de la Fédération des Bourses européennes à la fin mai, ce qui en fera la première en Europe, devant Euronext.

Ce rapprochement avait été annoncé vendredi en Italie et le ministre italien de l'Economie l'avait déjà salué. L'opération doit encore être approuvée par les actionnaires des deux places et doit recevoir le feu vert des autorités de la concurrence.

La holding cotée du LSE chapeautera les deux Bourses et son conseil d'administration sera composé de 12 membres, sept nommés par le LSE et cinq par Borsa Italiana. Le groupe combiné sera présidé par Chris Gibson-Smith, l'actuel président du LSE, et dirigé par Clara Furse. Angelo Tantazzi, président de Borsa Italiana, sera vice-président et Massimo Capuano, directeur général de Borsa Italiana, sera directeur général adjoint.

Le LSE apporte surtout à Borsa Italiana sa diversité internationale et son important volume d'échanges d'actions. La dot de la place de Milan comprend quant à elle la plate-forme d'échange obligataire MTS et des produits dérivés, dont manquait jusqu'alors la Bourse de Londres. Les deux parties sont restées discrettes sur le sort des activités de règlement-livraison de la Bourse italienne organisée verticalement en silo comprenant les activités de post-marché.

Quand à l'hypothèse d'une surenchère de Nyse-Euronext elle demeure possible mais le fait que Borsa Italiana ne soit pas cotée rend cette hypothèse difficilement réalisable. La place de Milan est effet détenue actuellement par les principales banques italiennes, en particulier Unicredit et Intesa Sanpaolo, qui contrôlent ensemble 40% du capital.