Le marché sanctionne les résultats d'IBM

Malgré des chiffres encourgeants en 2006, IBM n'arrive pas à convaincre les investisseurs. Le groupe informatique certes publié en 2006 a enregistré un bénéfice net de 9,5 milliards de dollars (6,06 dollars par action), en hausse de 19%, pour un chiffre d'affaires de 91,4 milliards, quasi stable (+0,3%). Cependant, en Bourse, le titre recule de plus de 4% en début de séance à New York, au lendemain de sa publication. Le marché sanctionne l'absence de bonne surprise et un niveau assez décevant de ventes de matériel informatique.

Le numéro un mondial des services informatiques, a pourtant annoncé jeudi soir une hausse de 11% de son bénéfice net trimestriel. Cette croissance est surtout due à des acquisitions de fabricants de logiciels et l'obtention de gros contrats de services. IBM a élargi l'an dernier son activité dans les logiciels, la plus rentable, en rachetant 11 fabricants dont Internet Security Systems et Filenet Corp. Il a remporté notamment des contrats avec l'armée allemande et le groupe Vodafone Au total, le groupe dirigé par Samuel Palmisano a annoncé l'an dernier, 14 acquisitions totalisant 4,9 milliards de dollars. Cette vague d'achats reflète la volonté du groupe d'automatiser les services offerts à ses clients, une activité traditionnellement à faible marge, avec des logiciels plus rentables.

Le bénéfice net du quatrième trimestre s'est élevé à 3,54 milliards de dollars, ou 2,31 dollars par action, contre 3,19 milliards, ou 1,99 dollar par action, un an plus tôt. Le chiffre d'affaires a augmenté de 7% à 26,3 milliards contre 24,4. C'est un peu mieux que ce qu'attendaient les analystes. Ces derniers tablaient sur des ventes de 25,7 milliards de dollars, selon Reuters Estimates.

Malgré tout, le titre IBM cède plus de 5% à 94,36 dollars dans les transactions d'après-Bourse, après une clôture à 99,45 dollars sur le New York Stock Exchange. Des analystes expliquent que ces résultats étaient déjà intégrés dans le cours de Bourse et que les chiffres étaient simplement conformes à "ce qui se murmurait".

Le directeur financier du groupe, Mark Loughridge, a déclaré qu'IBM était bien parti pour accroître cette année son bénéfice par action de plus de 10%, conformément au "modèle à long terme" de l'entreprise. Ce modèle prévoit une croissance annuelle de 10 à 12% du BPA pour un chiffre d'affaires en hausse de 5 à 6%.

Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires de l'activité de logiciels, qui représente en général environ 20% du total, a grimpé de 15% pour atteindre 5,65 milliards de dollars. La marge brute de profit du segment s'est élevée à 86,5% contre 86,3% un an auparavant. Les facturations du matériel informatique ont augmenté à 7,2 milliards de dollars contre 6,9 milliards avec une marge en baisse à 41% contre 42%. Quant aux revenus des services, la plus grande division du groupe, ils ont augmenté à 12,8 milliards de dollars contre 12 milliards.

Le montant des contrats signés au cours du trimestre s'est monté à 17,8 milliards, le plus élevé depuis quatre ans, contre 11,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2005, soit un bond de 55%.