Paris : le risque de hausse taux prématurée par BCE augmente

(CercleFinance.com) - La bourse de Paris (-1.54%) a amplifié ses pertes sur les coups de 14h30, retombant de 7.110 jusqu'aux 7.005 points à la clôture - après s'être offert une rapide incursion sous les 7.000 pts.

La baisse des indices boursiers s'est généralisée a travers Europe: l'Euro Stoxx50 lâche 1.8%, tandis que Francfort et Londres cèdent respectivement 1.4% et 0.5%.

Outre-Atlantique, la crainte de voir Wall Street consolider (les 'futures' avaient décroché peu après les chiffres de la productivité) s'est confirmée et le repli s'amplifie au fil des heures : le Dow Jones cède 0,9%, sous 35.300, S&P500 lâche -1,9% vers 4.500 et le Nasdaq plonge désormais de 2,7%, au contact des 14.000, plombé notamment par Meta Platforms avec -26% vers 239$, soit 190Mds$ de capitalisation volatilisée (l'équivalent d'Intel).

Très scrutées, les annonces de la BCE et de la BoE, se sont finalement résumées à un non-événement.

La Banque d'Angleterre (BoE) a rehaussé -comme prévu- de 25Pts de base son principal taux d'intérêt à 0,5% (comme prévu), mais 4 des 9 membres de son Comité de politique monétaire ont voté en faveur d'une hausse de +50Pts, à 0,75%.

La BoE envisage que l'inflation puisse tester 7,25% au printemps.

En ce qui concerne la BCE, elle laisse -comme prévu- son taux directeur à 'zéro' et indique qu'elle maintiendra la taille de son bilan (qui culminera en mars vers 9.000MdsE) en complétant son portefeuille à mesure que des lignes arrivent à échéance, au minimum jusqu'à fin 2024).

Si le PEPP s'éteindra bien fin mars, la BCE va poursuivre ses achats nets dans le cadre de son programme APP à hauteur de 40MdsE jusqu'à la fin du 2ème trimestre 2022, puis à 30MdsE au long du 3ème, avant de reprendre un rythme mensuel de 20MdsE au 4ème pour une durée indéterminée

Côté chiffres US, le dernier en date concernait la croissance du secteur tertiaire : l'indice ISM (l'Institute for Supply Management) s'est replié de -2,4Pts vers à 59,9 le mois dernier (après 62,3 en décembre) alors que les économistes prévoyaient un score de 60.

Le sous-indice mesurant l'activité s'est lourdement replié, à 59,9 contre 68,3 en décembre, tandis que celui des nouvelles commandes a reculé de seulement 0,4 point, à 61,7 contre 62,1 un mois plus tôt.

Le sous-indice des prix acquittés se détend à 82,3 contre 83,9; enfin on note une chute prononcée de la composante de l'emploi, qui a perdu 2,4 points à 52,3.

Côté chômage, le nombre d'inscriptions hebdomadaires aux allocations a baissé de -23.000 la semaine du 24 janvier aux Etats-Unis, s'établissant à 238.000, contre 261 000 (chiffre révisé) une semaine plus tôt.

En revanche, la moyenne mobile sur quatre semaines ressort en légère augmentation, à 255 000, soit une hausse de 7.750 par rapport au chiffre révisé de la semaine précédente.

Enfin, lors de la semaine du 17 janvier, le nombre de personnes percevant régulièrement des indemnités s'est établi à 1 628 000, soit une baisse de 44 000 par rapport au chiffre révisé de la semaine précédente.

La productivité non-agricole a rebondi de 6,6% aux Etats-Unis au quatrième trimestre 2021 en rythme annuel, selon l'estimation préliminaire du Département du Travail, après une chute de 5% au trimestre précédent (révisée d'une estimation précédente de -5,2%).

Ce rebond, plus important que le consensus, traduit une croissance de 9,2% de la production pour une hausse de 2,4% du nombre d'heures travaillées. Par ailleurs, les coûts unitaires salariaux ne se sont accrus que de 0,3% en raison d'un bond de 6,9% du salaire horaire.

En France, on note le net ralentissement de l'expansion du secteur privé dans l'Hexagone. En effet, à l'indice composite de l'activité globale enregistre son plus fort repli par rapport à décembre, de 55,8 vers 52,7, ce qui le ramène à son plus bas niveau depuis neuf mois.

Cette tendance reflète un ralentissement de la croissance dans le secteur des services, où la recrudescence du nombre de cas de Covid-19 liée à la propagation du variant Omicron a pesé sur les performances du secteur.

'La forte hausse des cas de Covid-19 a en effet été synonyme de pénuries de personnel dans certaines entreprises, tendance ayant freiné la croissance de l'activité', souligne Joe Hayes, senior economist à IHS Markit.

Cette journée restera marquée par une soudaine flambée du rendement des OAT qui fait un bond de +13Pts de base vers 0,575%, les Bunds affichant +11,5Pts vers +0,15%.

Les BTP italiens affichent carrément +21Pts de base vers 1,65/1,6600%, cela fait +100Pts depuis mi-août 2021.

L'envolée s'est amorcée vers 14H30, avec la prise de parole de Christine Lagarde pour la conférence de presse destinée à éclaircir certains points du communiqué diffusé une heure plus tôt et qui avait laissé les marchés relativement de marbre.

La BCE reconnait que l'inflation est plus forte et durable que prévu: la promesse du maintien de taux zéro jusqu'à fin 2022 ne pourra pas être tenue et 2 hausses de taux pourraient bien être orchestrées entre fin septembre et Noêl.

Les taux longs US rebondissent de +7Pts vers 1,8250% : ils s'en tirent mieux que nos OAT, malgré le dérapage des coûts salariaux US à près de +7%.

Les investisseurs vont aussi devoir digérer une vague impressionnante de résultats trimestriels d'entreprise, avec des publications qui déferlent aussi bien en Europe qu'aux Etats-Unis.

A ce titre, Meta Platforms voit se désintégrer plus de 200Mds$ de capitalisation après la publication de résultats très inférieurs aux attentes et de perspectives qui laissent sceptique (lourds investissement ayant entraîné une perte de 10,2Mds$ pour le développement du 'Metaverse', le consensus tablait sur -10Mds$)..

Aux niveaux de cours actuels, le groupe technologique verrait ainsi près de 180 à 200 milliards de dollars de capitalisation partir en fumée aujourd'hui, soit l'équivalent d'une année complète de gains.

Sur le Forex, le Dollar se redresse légèrement de +0,15% vers 1,1280/E.

Dans l'actualité des sociétés françaises, le soufflé spéculatif sur Atos (-7.4% vers 32,4E) retombe : les rumeurs de pourparlers avec Thalès sont démenties des deux côtés.

Dassault Systèmes publie au titre de 2021, en données non-IFRS, un BNPA en croissance de 26% à 0,95 euro et une marge opérationnelle en progression de quatre points à 34,3% pour un chiffre d'affaires en croissance de 9% à 4,86 milliards d'euros (+11% hors effets de changes).

Publicis Groupe publie au titre de l'année écoulée un BPA courant en progression de 17,6% à 5,02 euros, ainsi qu'un free cash-flow (FCF) en augmentation de 19,9% à 1,4 milliard d'euros. A près de 10,5 milliards d'euros, les revenus nets du groupe de communication se sont accrus de 8%, dont une croissance organique de 10% pour l'année, avec un quatrième trimestre supérieur aux attentes à +9,3%.

Enfin, Synergie affiche une activité record avec un chiffre d'affaires annuel de près de 2,7 milliards d'euros en 2021, dépassant nettement les plus hauts historiques atteints en 2019, avec une hausse de 23,1% par rapport à 2020 (+22,8% à périmètre et devises constants).

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