Frédéric Lorenzini : "les marchés émergents ont mené la danse"

Quels ont été les thèmes les plus porteurs en 2009 ?

Sans conteste, ce sont les marchés émergents qui ont mené la danse en 2009 avec en tête les fonds Actions Russie qui ont enregistré une hausse moyenne de 130 % l'année dernière. En comparaison, les fonds Chine faisaient presque grise mine avec un gain moyen de 64 %. Les matières premières ont aussi compté parmi les classes d'actifs ayant enregistré les plus fortes progressions (67 %). à côté de ses performances luxuriantes, il ne faut pas oublier que les mêmes catégories de fonds avaient perdu en 2008 entre 50 % et 73 % ! D'autre part, sur les marchés développés, les petites et moyennes valeurs ont fait mieux que les grandes capitalisations. Ce phénomène s'est vérifié pratiquement dans toutes les régions. Enfin, on constate que l'année dernière, les fonds ayant un profil croissance se sont mieux comportés que les profils valeur. C'est un comportement assez typique en phase de marché haussier.

Quels sont les plus prometteurs en 2010 ?

Si l'année 2009 leur a été favorable, et même si sur le moyen et long terme on sait que la croissance mondiale viendra pour une bonne part des marchés émergents, il n'est sans doute pas souhaitable de développer une exposition trop importante sur cette classe d'actifs. Elle est volatile et on ne peut pas exclure des consolidations sporadiques après le violent rebond de 2009. Alors que les avis sont partagés sur la tenue des marchés cette année, il peut être judicieux de revenir sur des thèmes défensifs, comme la santé. En 2009 les fonds santé n'ont fait « que » 20 %, mais en 2008 ils n'avaient lâché « que » 22 %. Cette année, on peut aussi s'intéresser aux fonds qui cherchent du dividende, de nombreuses sociétés ayant décidé de desserrer l'étau après deux ans de vaches maigres. Et se montrer plus sélectif avec les fonds « growth ».