Emprunts : la Chine autorise le lancement d'un CDS

L'un des organismes de supervision du marché interbancaire chinois a donné son feu vert au lancement d'un contrat sur le risque crédit ("credit default swap" ou CDS), apprend-on jeudi de deux sources directement informées de l'affaire, citées par l'agence Reuters. Cette décision reflète la volonté des autorités chinoises d'aider les sociétés à se couvrir des risques de plus en plus élevés du marché des emprunts d'entreprise local.

L'Association chinoise des investisseurs institutionnels du marché financier (Nafmii), qui supervise les émissions d'effets de commerce et d'autres types de dette sur le marché interbancaire chinois, a déjà notifié aux établissements concernés de se préparer à traiter des CDS et elle publiera bientôt des directives à ce sujet, selon les sources.

La fin de la garantie implicite de l'Etat

Les CDS sont un produit dérivé du marché du crédit permettant en principe de se protéger d'une éventuelle faillite d'une tierce partie. Les défauts de paiement sur les obligations ont fortement augmenté en Chine au cours des 18 derniers mois, faisant suite à une longue période pendant laquelle il était de notoriété publique que la plupart des emprunts jouissaient d'une garantie implicite de l'Etat. Les participants du marché chinois disposent encore de peu d'instruments de couverture pour se protéger contre de tels risques, ce qui accentue la nécessité d'introduire les CDS.