La première réunion du Conseil de la politique monétaire (CPM) de la Ban-que de France se déroulera jeudi 11 janvier et sera suivie d'une confé- rence de presse au cours de laquelle son président, Jean-Claude Trichet, présentera les objectifs de la politique monétaire pour 1996. Mais il n'est pas impossible que l'institut d'émission annonce aussi à cette occasion une détente de ses taux directeurs. Depuis les réductions du 15 décembre, qui avait été l'occasion de ramener le taux d'appel d'offres de 4,70 % à 4,45 %, et du 21 décembre, où le taux de prises en pension à 5-10 jours avait été abaissé d'un quart de point, à 5,85 %, plusieurs événements se sont passés. D'abord, les banques ont abaissé leur taux de base de 0,30 % à 7,50 %. Ensuite, le franc français s'est sensiblement raffermi, revenant d'abord à l'intérieur de son ancienne fourchette face au mark balisé par le cours plancher de 3,4305 avant de monter jusqu'à 3,4060. Enfin, la « Vieille Dame » de la rue de la Vrillière a continué à piloter la détente du taux au jour le jour, revenu à son plus bas niveau depuis vingt-trois ans, à 4 9/16-4 11/16 %. Or, malgré ces bonnes nouvelles, l'écart de taux à court terme entre la France et l'Allemagne reste encore élevé puisqu'il atteint 70 points de base si l'on compare le jalon bas du marché monétaire de la Banque de France avec le taux de prises en pension de la Bundesbank - les deux références les plus proches de part et d'autre du Rhin -, alors qu'avant les crises successives sur le franc le différentiel ne dépassait pas 10 à 15 points. La banque centrale ayant fait preuve de plus de témérité récemment, elle ne devrait pas laisser passer l'occasion jeudi.

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:18

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