Les fonds de droit français affichent une décollecte de 38,5 milliards d'euros en 2008

Après une décollecte de 36,7 milliards d'euros en 2007, les fonds de droits français ont enregistré 38,5 milliards d'euros de rachat l'an dernier. C'est ce qui ressort du bilan 2008 de la gestion collective réalisé par Europerformance. Au final, avec un effet marché négatif (? 103,6 milliards), les encours sont ainsi passés de 922 milliards d'euros à 766 milliards, en baisse de 17 %. Les retraits concernent principalement les monétaires dynamiques (? 19,2 milliards), les produits à performance absolue (? 18,7 milliards) et les fonds alternatifs (? 9,6 milliards). Seul les catégories assorties d'une garantie ou à formule et de trésorerie régulière enregistrent une collecte positive de respectivement 2,8 milliards d'euros et de 33,6 milliards d'euros.Au 31 décembre 2008, les actifs du Fonds de réserve des retraites (FRR) sont de 27,7 milliards d'euros. Depuis sa création en juin 2004, la performance annualisée est très légèrement positive (0,3 %) contre + 8,8 % un an plus tôt. Pour 2008, la performance est de ? 24,8 %. Cette baisse s'explique principalement par la détérioration des marchés d'actions sur lesquels le FRR était exposé à 64,5 % à fin 2007. Avec l'aggravation de la crise, la part en actions a été réduite à 49 % au dernier trimestre. La part des actifs conservés en trésorerie et investis en obligataires a augmenté et est aujourd'hui respectivement de 14 % et 36 %.En réponse à la crise sur les produits monétaires de l'été 2007, Fitch propose de nouveaux critères de notation pour ce marché. En « test » depuis l'an dernier, l'agence de notation prévoit, entre autres, d'aligner la liquidité du portefeuille avec l'éventualité de rachats massifs de la part des investisseurs en période de marché difficile, de nouvelles « guidelines » et une matrice offrant une meilleure évaluation du risque de crédit.Une étude de Moody's Investor Service montre que les pertes enregistrées par l'industrie des hedge funds sont partiellement dues à des problèmes dans leurs opérations administratives. Le montant record des rachats, estimés à 152 milliards de dollars par le HFR, rend la gestion opérationnelle importante surtout dans l'évaluation des actifs. Même si l'équipe du fonds, son processus de gestion sont validés, la détérioration de l'environnement des marchés et la baisse des revenus augmentent les risques de turnover des dirigeants, ce qui peut entraîner, entre autres, une mauvaise gestion des risques.