RégulationLe gendarme américain de la Bourse, la Securities and Exchange Commission (SEC), est entré en campagne contre les « flash orders ». Cette technique permet aux grands investisseurs de profiter d'écarts minimes de cours sur des produits financiers en exécutant des ordres à la vitesse de la lumière via des plates-formes électroniques. Mais elle leur permet aussi, en opérant sur des plates-formes privées (Bats, DirectEdge), d'avoir un aperçu des ordres de Bourse, quelques millièmes de secondes avant qu'ils ne soient envoyés vers des plates-formes publiques.C'est le sénateur Charles Schumer qui a lancé la polémique dans une lettre du 24 juillet adressée?à la SEC, où il demande l'interdiction de ces pratiques peu?équitables et peu respectueuses des règles normales du marché. Mary Schapiro, présidente de la SEC, a d'ores et déjà demandé?à ses équipes de réfléchir aux moyens « d'éliminer le plus rapidement possible » les distorsions de concurrence liées aux « flash orders ». Cette polémique s'inscrit dans le cadre plus large d'une remise en cause du trading dit à « haute fréquence », via des « dark pools », ces pôles de liquidités privés anonymes et opaques. Ces marchés permettent aux investisseurs institutionnels d'acheter ou vendre de façon anonyme leurs actions sans avoir à révéler le prix avant que la transaction ne soit conclue. Mais le développement rapide de ces marchés privés risque d'exclure les investisseurs publics. Le Royaume-Uni lui aussi se penche sur le problème puisqu'il a récemment demandé à ses autorités financières d'examiner les effets des stratégies du trading à « haute fréquence » sur les marchés.Ces ordres ont représenté 2,4 % des actions échangées sur le marché américain en juin. Toutefois, une interdiction totale serait en contradiction avec les décisions de la SEC qui avait autorisé, en 2004, le système des « flash orders ».Marine de Prévaux

latribune.fr

20 Août 2009, 2:08

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