Crise oblige, l'agence de notation Standard and Poor's va revoir sa façon de noter les « covered bonds » ou obligations sécurisées par des actifs. L'intention est louable?: il s'agit de lier la note de ces instruments à celle des entités qui les émettent. En effet, dans le contexte actuel, il n'est pas sûr que la vente des actifs sous-jacents (souvent des prêts immobiliers) puisse se dérouler dans les meilleures conditions. La garantie apportée par ces actifs est donc toute relative. Seul problème?: beaucoup d'investisseurs détiennent des « covered bonds » en raison de leur excellent rating. Des dégradations de notes pourraient donc entraîner des ventes massives. De quoi causer quelques remous sur un marché qui pèse tout de même 824 milliards d'euros.

latribune.fr

19 Févr 2009, 1:30

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