Du bon usage

En général utilisée lors du montage de LBO, la dette mezzanine pourrait bien trouver une nouvelle utilisation, alors que le recours au crédit classique est plus difficile pour les entreprises.« Aujourd'hui, on voit arriver des dettes mezzanines qui sont utilisées pour le développement propre de sociétés, et non plus pour acheter les titres de sociétés cibles, ce qui était leur utilisation première », confirme Jean Einchenlaub, président d'European Capital. Avantage de la solution, la dette mezzanine est un financement subordonné, c'est-à-dire que le principal du prêt mezzanine ne pourra être remboursé que lorsque le prêt senior aura été lui-même remboursé. Un atout compensé par un coût plus élevé que la dette senior : le paiement des intérêts se fait au taux Euribor plus 600 à 800 points de base. Cela étant, la dette mezzanine permet de profiter d'effets de levier qui vont au-delà de ce que les banques acceptent de prêter grâce à un financement quasi en fonds propres et d'avoir un endettement sur une durée plus longue que les crédits classiques. Les entreprises peuvent financer plus facilement leur développement. « Une société devait acquérir des brevets à l'international pour concrétiser un projet de recherche et développement, explique Jean Eichenlaub. Elle a préféré augmenter la ligne de dette mezzanine plutôt que de remettre des fonds propres, ce qui lui aurait coûté plus cher. Avec la raréfaction du crédit, la dette mezzanine devient un outil très flexible et beaucoup plus utilisé. »« Est-ce pour autant la solution miracle ? Disons qu'en ce moment c'est un bon mode de financement, déclare Jean Eichenlaub. C'est un peu plus cher que du financement classique, mais, que ce soit dans des opérations de développement ou de croissance externe, c'est un des principaux véhicules d'investissement auquel les entreprises ont recours. » Des affaires à faireQui plus est, avec la crise économique qui s'annonce, certaines entreprises pourraient bien en profiter pour en racheter d'autres à bon prix. « Les prix ont baissé, et il faut profiter de l'aubaine, insiste Jean Eichenlaub. Il va y avoir des affaires à faire. » Certaines entreprises, pas forcément les plus grandes, sont déjà dans les starting-blocks pour en profiter. Au détriment d'autres qui pourraient sauter le pas du développement, mais qui ne semblent pas connaître ce type de crédit, particulier et un peu plus onéreux, mais utile en cette période incertaine.B. D. 600 à 800points de base de plus que le taux Euribor? pour les intérêts à payer.