L'or sens dessus dessous

chronique des marchésC'est tout un symbole qui s'effondre, qui montre la force d'attraction physique de l'or. Avec 1.041,53 tonnes d'or au 13 mars, le premier fonds coté sur l'or (« exchange traded fund », ETF), le SPDR Gold Trust, a dépassé en fin de semaine dernière le stock pourtant bien garni de la Swiss National Bank, qui en détenait 1.040 tonnes fin janvier. Plutôt que de filer vers les monnaies refuges, les investisseurs désireux de préserver leur capital s'orientent vers ces fonds adossés à de l'or en barre. En moins de trois mois, depuis le début de l'année, ils ont accumulé plus de lingots que sur toute l'année 2008, soit 330 tonnes. Une frénésie d'achat qui se traduit peu dans les cours de l'once, à 930,10 dollars vendredi, sur le Comex pour livraison la plus rapprochée, soit nettement moins que son record de 1.032 dollars début 2008. La hausse de l'or, que tous les experts ne cessent d'anticiper, tarde à se concrétiser. Car le marché de l'or est totalement déboussolé. La demande d'or pour la bijouterie, qui représente typiquement 70 % à 80 % de la demande habituellement, est fantomatique. Les achats des industriels, également absents, ne pèsent de toute façon pas bien lourd dans la balance : la demande d'or pour l'électronique représente au maximum 10 % de la demande totale marché. Ce qui laisse très peu de place aux investissements ? enfin, d'ordinaire. Depuis quelques mois, la demande d'or pour les investissements s'est totalement substituée à la bijouterie. Mais le recyclage de l'or s'est aussi brusquement accéléré. Le poids des bijoux fondus puis remis sur le marché commence à peser lourd, notamment en Inde, où l'effondrement de la roupie renchérit le prix facial de l'or et incite les possesseurs de métal jaune à s'en débarrasser. Le pays, qui est habituellement premier consommateur d'or au monde, n'en importe d'ailleurs plus un lingot, la demande étant satisfaite par le recyclage. A. R.L'inde, habituellement premier consommateur d'or au monde, n'en importe plus un lingot, la demande étant satisfaite par le recyclage.