oduits dérivésLa tempête qui a sévi sur les Bourses mondiales de l'automne 2008 jusqu'en mars 2009 a fait des victimes sur le marché des warrants et des certificats. Au premier rang desquels on compte au moins trois émetteurs : Dresdner a disparu, absorbé par son homologue allemand Commerzbank ; Calyon et Goldman Sachs, eux, se sont retirés sur la pointe des pieds du marché français où ils ne parvenaient pas à avoir la taille critique. Sur le premier semestre, les volumes échangés ont baissé de 34 % à 5,2 milliards d'euros, mais moins que sur les marchés d'actions. Surtout le nombre de transactions n'a reculé que de 18 % à 1,2 milliard. « Le changement de fonctionnement des carnets d'ordres fin mars a fortement réduit les montants dus à l'arbitrage générés artificiellement par quelques opérateurs professionnels », souligne Alban Soubigou, responsable warrants et turbos de Citi, se référant aux nouvelles fonctionnalités de marché mises en ?uvre par Nyse-Euronext (lire ci-contre). Du côté de BNP, on note que : « Si les volumes échangés ont baissé, les encours ont sensiblement progressé, signe que nos clients restent positionnés plus longtemps », fait valoir Bertrand Alfandari en charge des produits de Bourse. Ce que semble confirmer Thibault Renoult de Commerzbank pour qui « en dehors du succès des turbos CAC 40, nous avons remarqué une croissance très importante des échanges sur les produits d'investissements, tels que les Certificats Bonus ou sur les Stability Warrants ». retour sur les actionsUn mouvement de fond qui se conjugue en fin de premier semestre avec « un retour sur les warrants sur action suite au rebond des marchés et surtout à la baisse de la volatilité implicite qui rend à nouveau attractif l'effet de levier procuré par ces produits », note Olivier Gentier, responsable marketing des produits à la Société Généralecute; Générale.

latribune.fr

30 Juill 2009, 1:43

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