Les fonds investis sur la Bourse de Tokyo ont mieux résisté sur 2008 que leurs homologues européens et américains. En baisse de 26,2 % sur un an, ils ont bénéficié de la vertu confirmée des entreprises japonaises en matière d'endettement. Ces dernières ont été impactées par le ralentissement des exportations.Quelques gérants parviennent à se distinguer. Ainsi, en tête du palmarès depuis plus d'un an, Franck Vivier, le responsable de l'équipe Equisys chez SGAM Alternative Investments, pilote le fonds SGAM AI Equisys Japan. Le processus de gestion quantitatif de ce produit original lui permet de faire varier, de manière rapide et parfois significative, son exposition au marché. Le modèle qu'il utilise lui permet en effet d'appréhender de façon dynamique le niveau de risque associé à la Bourse et donc de rester à l'écart en période de marchés chahutés. Les valeurs sont sélectionnées selon des critères statistiques et de valorisation qui mettent l'accent sur l'évolution des bénéfices. Avec une performance de 19,73 % sur un an, le fonds de Franck Vivier surperforme la catégorie de près de 50 %. À sa suite figure SGAM Fund Equity Japan Target qui investit dans les sociétés japonaises sous-évaluées. En hausse de 7,60 %, il est suivi par Fidelity Fund Japan Advantage, qui s'octroie la troisième performance positive (+ 1,55 %). limitation du risqueLes 395 autres fonds de la catégorie sont en recul. Les fonds Henderson Japan Small Companies et Uni-Global Minimum Variance Japon, proches de l'équilibre, bénéficient, l'un, de choix opportuns sur le riche compartiment des petites et moyennes capitalisations et, l'autre, d'une sélection de valeurs axée sur la limitation du risque. On peut noter que la revalorisation de la devise japonaise a eu un impact positif sur les fonds partiellement ou pas du tout couverts. Globalement, les fonds des grands réseaux, dont les performances s'étalent de ? 22 à ? 48 %, ne sont pas convaincants. n

latribune.fr

05 Mars 2009, 1:33

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