Le marché monétaire commence à exaucer les voeux de Trichet

Le marché monétaire a, semble-t-il, entendu la supplique de Jean-Claude Trichet dimanche, lançant un vibrant plaidoyer aux banques pour qu'elles cessent de se regarder en chiens de faïence. " Prêtez-vous les unes les autres et prêtez à vos clients", a lancé en substance le président de la Banque centrale européenne, estimant que les injections illimitées de liquidités consenties par les instituts d'émission devaient déboucher sur une normalisation du marché interbancaire.Le patron de la BCE n'a toutefois pas caché ses inquiétudes sur la persistance " de la très sérieuse crise de liquidités systémique " qui s'est abattue sur la planète et qui contamine désormais l'économie réelle.Mais les avancées de la coopération internationale pour sauver le système bancaire ont restauré partiellement la confiance des investisseurs. Complètement tétanisé depuis des semaines, le marché interbancaire se dégèle lentement mais sûrement. L'Euribor trois mois, le taux de référence des prêts commerciaux de la zone euro, a amplifié sa décrue hier, pour revenir de 5,05 % vendredi à 5 %, alors qu'il avait culminé à 5,39 % à la fin de la première décade d'octobre.De son côté, le taux interbancaire offert à Londres (le Libor), exprimé en dollars, s'est détendu de 36 points de base pour revenir à 4,06 %. On a même appris qu'à la veille du week-end une grande banque américaine avait prêté 20 milliards de dollars à un mois à l'une de ses homologues " de qualité " alors que, récemment, il n'y avait d'huile que dans les rouages du marché au jour le jour.BERNANKE OUVRE LA PORTE A UNE NOUVELLE DETENTE MONETAIREReste la partie immergée de l'iceberg. L'écart entre les taux interbancaires et les taux des banques centrales reste à un niveau anormalement élevé. Le spread entre le taux de l'Euribor 3 mois et le taux " refi " de la BCE s'est même creusé depuis la baisse coordonnée d'un demi-point du loyer de l'argent décidée le 8 octobre. De 114 points de base avant l'opération coup de poing des instituts d'émission, il était monté jusqu'à 164 le lendemain, avant de refluer hier à 125 points de base. Tant que ce différentiel ne se réduira pas, le marché monétaire restera en soins intensifs. Rappelons que, en temps " normal ", les taux interbancaires ne divergent des taux banques centrales que de quelque 15 points de base.La situation est d'autant plus préoccupante que les banques centrales sont prêtes à de nouvelles concessions sur leurs taux directeurs et que le marché monétaire le sait. Ainsi, hier, Ben Bernanke, lors de son audition devant la commission budgétaire de la Chambre des représentants a ouvert la porte à une nouvelle détente monétaire dès l'issue du prochain conseil de la Réserve fédérale le 29 octobre en évoquant un risque de ralentissement économique prolongé. Il a même estimé que l'action de la Fed serait plus efficace si elle se doublait d'un nouveau plan de relance. À bon entendeur !