La crise a stoppé net la formidable expansion du marché des dérivés de crédit. Jusqu'à la fin de l'année 2007, date à laquelle la taille du marché a atteint 62.000 milliards de dollars, le taux de croissance semestriel de l'encours notionnel de CDS naviguait autour de 45 % (source : BRI). Au premier semestre 2008, pour la première fois, cet encours a fléchi de 1 %. En cause : l'augmentation du nombre d'annulations de CDS par compensation multilatérale. Creditex et Markit ont notamment lancé des « cycles de compression », un exercice au cours duquel les banques transmettent leurs positions brutes sur un ensemble de titres. Les positions présentant les mêmes caractéristiques sont ensuite rapprochées et la DTCC se charge de l'exécution des transactions. Du coup, les chiffres hebdomadaires ? ceux de la BRI sont semestriels ? de la DTCC témoignent d'une très nette contraction du marché. Selon la chambre de compensation américaine, l'encours notionnel brut de CDS serait tombé à 27.950 milliards au 12 décembre dernier.
le marché des cds à l'âge de raison
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