chronique des marchésChassez-le par la porte, il revient par la fenêtre. Après s'être fait éconduire de la plus verte façon par Anglo American lundi, Xstrata est remonté hier au créneau sur le projet d'une fusion d'égal à égal. Convaincu du bien-fondé d'une telle opération, le minier suisse a dévoilé les détails de l'offre et indiqué qu'il continuera de discuter avec son homologue anglo-sud-africain malgré la fin de non-recevoir formulée par ce dernier. « Nous allons continuer à chercher la discussion avec le conseil d'administration d'Anglo American et la direction pour estimer la valeur qui reviendrait aux actionnaires » en cas de fusion des deux groupes. Un vrai dialogue entre sourd et muet. Et pourtant, sur le papier, l'opération paraît alléchante avec au bout de trois ans des synergies annuelles estimées, par l'intéressé lui-même, à 1 milliard de dollars. Mais au-delà des avantages qu'il fait miroiter, il y a fort à parier que l'insistance d'Xstrata ne finisse par se révéler contre-productive. Car, en matière de négociations, la réputation du minier suisse et surtout de son premier actionnaire Glencore n'est plus à faire. Le brésilien Vale, premier producteur mondial de minerai de fer, avait eu, l'an dernier, maille à partir avec ce dernier concernant un projet de rapprochement. Les pourparlers avaient alors duré près de quatre mois avant d'être enterrés, les deux parties ayant échoué à s'entendre sur quoi que ce soit. Si d'ordinaire les projets de fusion sont difficiles à échafauder, avec Xstrata cela prend d'emblée une tournure encore plus compliquée. Le minier suisse devrait se le rappeler s'il entend un jour ou l'autre passer à l'offensive en lançant une OPA hostile. Car dans ce cas, il devra faire preuve de deux fois plus de persuasion pour rallier les actionnaires d'Anglo American à sa cause. Gaël Vautrinles projets de fusion sont difficiles à échafauder, avec Xstrata cela prend d'emblée une tournure encore plus compliquée.

latribune.fr

07 Juill 2009, 1:45

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