S'il est un secteur qui présente de faibles valorisations, c'est bien celui du transport et de la logistique. Stef-TFE, qui a présenté ses résultats annuels vendredi, se paie 8,6 fois le bénéfice par action estimé pour les douze prochains mois, selon les données de l'agence Bloomberg. Pis, Norbert Dentressangle, qui a lui aussi publié ses comptes 2008 cette semaine, affiche un PER (price earning ratio, ou cours sur bénéfice par action) de 7,7 seulement.Il faut dire que les titres Stef-TFE et Norbert Dentressangle plongent respectivement de 22 % et de 25 %, depuis le début de l'année. Les investisseurs sanctionnent le caractère cyclique du secteur. De fait, Norbert Dentressangle s'est refusé à dévoiler tout objectif financier pour 2009, compte tenu de la crise économique. Sans avancer de chiffres, Stef-TFE tient un discours plus positif : « Le groupe reste confiant dans sa capacité à générer une croissance profitable » en 2009. Il est vrai que Stef-TFE a l'avantage d'opérer sur une niche. Celle du transport sous température dirigée, notamment de produits alimentaires et pharmaceutiques, deux catégories de biens défensives. D'ailleurs, en 2008, le bénéfice net du groupe s'est replié de 8,9 % seulement, à 40,5 millions d'euros, quand celui de Norbert Dentressangle a fondu de 14 %, à 42,4 millions. Une fonte qui provient également de la hausse des charges financières liée à l'acquisition du groupe britannique Christian Salvesen. En tout état de cause, Stef-TFE, lui, est en mesure de proposer une hausse de 5 % de son dividende, au titre de 2008, à 1,05 euro par action, alors que Norbert Dentressangle a réduit le sien de 36 % environ, à 0,70 euro, par action. Christine Lejoux

latribune.fr

09 Avr 2009, 1:37

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