Au lendemain de l'assemblée houleuse des actionnaires, le titre Eurotunnel a subi vendredi un violente correction. L'action a perdu plus de 10 % pour terminer à 7,60 francs avec 8,1 millions de titres échangés. Une réaction à mettre sans doute sur le compte de la déception du marché, après l'aveu de la direction qu'aucun accord n'avait pour l'instant été trouvé avec les banques pour restructurer la dette. L'effet de dramatisation recherché par les dirigeants, laissant supposer que si un accord n'était pas trouvé d'ici à la fin juillet aucun accord ne pourrait jamais être conclu, a encore refroidi les esprits. Une troisième force reconnue par les dirigeants Mais le marché a sans doute pris aussi conscience d'une donnée dont il n'était pour l'instant pas très convaincu, à savoir l'émergence, dans le jeu de go livré par Eurotunnel avec ses banques, d'un troisième acteur, les petits actionnaires. A la lecture des résultats des votes, le constat s'impose que les dirigeants d'Eurotunnel devront compter avec leurs actionnaires pour leur faire approuver un éventuel accord avec les banques lors d'une assemblée générale extraordinaire. Les dix résolutions présentées aux votes, jeudi, ont sans doute toutes recueilli entre 62,5 % et 97,4 % des 175 millions de voix d'actionnaires présents ou représentés (ce dernier chiffre ne représente lui-même que 19,04 % du capital d'Eurotunnel). Dans le détail, cinq résolutions, dont celle relative à l'approbation des comptes, n'ont obtenu que 62,5 % des suffrages exprimés en leur faveur. « Comme nous avons voté contre ces cinq résolutions, cela signifie que nous avons rassemblé environ 32 % des voix et cela prouve que nous avons une minorité de blocage pour accepter ou refuser la restructuration financière lors de la prochaine assemblée extraordinaire », en concluait vendredi Christian Cambier, président de l'Association pour l'action Eurotunnel (AAE). Additionnés à ceux récoltés par le journal Investir, les pouvoirs rassemblés par l'AAE ont totalisé plus de 50 millions de voix, que Sophie L'Hélias, avocate spécialisée dans la défense des actionnaires, s'était vue chargée de représenter à l'assemblée. Les associations d'actionnaires en ordre dispersé Les représentants de l'AAE sont donc apparemment parvenus à leurs fins d'envoyer un coup de semonce aux dirigeants d'Eurotunnel et aux banques pour les convaincre du poids des petits actionnaires. Mais ils ont en même temps évité de provoquer le bouleversement que recherchait l'autre principale association d'actionnaires, l'Adacte (Association de défense des actionnaires d'Eurotunnel), qui revendique entre 7 et 8 millions de voix. Cette dernière avait déposé une résolution visant à congédier une partie du conseil d'administration d'Eurotunnel, dont son coprésident, Patrick Ponsolle. Lâchée par l'AAE, l'Adacte n'est parvenue, selon les chiffres définitifs publiés par Eurotunnel vendredi soir, qu'à mobiliser 4,65 % des voix derrière sa proposition, contre 87,14 % de votes favorables et 8, 21 % de bulletins nuls. Vendredi, Me Georges Berlioz, avocat conseil de l'Adacte, préférait se satisfaire de l'existence des minorités de blocage réunies sur les cinq résolutions. « La courte majorité de 62 % sur les cinq premières résolutions montre les limites que les actionnaires fixent dans leur confiance à la direction et démontre que les actionnaires ont les moyens de s'opposer à une dilution inacceptable. » Dans la journée, Albert Jauffret, président de l'Adacte, repartait à l'attaque en exhortant ses membres à élargir le recrutement de l'association. Sans se priver, quant à lui, de donner un franc coup de griffe aux dirigeants de l'AAE en estimant que « les autres représentants d'actionnaires ont préféré adopter une attitude attentiste de résignation ou formuler des voeux pieux de confiance inconditionnelle aux administrateurs ». Ph. R.

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:28

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