« Il faut s'assurer d'une suffisante transparence »

Frédéric Lorenzini, directeur de la recherche Morningstar FranceLes fonds flexibles sont à la mode - logique dans des marchés qui ressemblent à des montagnes russes... Existe-t-il une définition simple de la flexibilité ?C'est « le meilleur des deux mondes » en fonction du contexte de marché : le gérant pouvant réduire la voilure sur une classe d'actif, les actions par exemple, et l'augmenter sur une autre, les obligations. En réalité, c'est plus compliqué car il existe des périodes où toutes les classes d'actifs sont négatives. En 2008, les actions et les obligations étaient perdantes. Après la faillite de Lehman, tout paraissait possible : on craignait par exemple un défaut de Peugeot ou de Renault. Dès lors, réduire les actions n'était pas suffisant pour préserver le portefeuille. Et les obligations ne constituaient pas davantage un refuge. La question était donc de savoir si le gérant était prêt à aller vers le cash : cela n'a pas toujours été le cas. Il existe des configurations de marché où les deux grandes classes d'actifs sont plombées : dans ce cas, le concept de flexibilité est pris à rebrousse-poil. Qu'en est-il aujourd'hui ?Nous sommes dans une période difficile. La visibilité est réduite sur les actions et sur les obligations. Si le concept de flexibilité est séduisant sur le papier, sa mise en musique est délicate : on peut être un très bon gérant actions, mais nettement moins bon sur les obligations. Or le concept de flexibilité requiert d'être bon dans les deux domaines et d'être un bon allocateur d'actifs. Il faut être prudent : certains gérants de talent ont pu se laisser séduire par cette mode.Que faut-il surveiller ?Il existe parfois des décalages entre ce qui est annoncé dans le prospectus et ce que fait le gérant : il faut donc s'assurer d'une suffisante transparence. Avez-vous accès à la composition du portefeuille, à l'historique des performances et des réactions du gérant face aux coups de grisou ? Il faut aussi vous poser la question des ressources dont dispose le gérant et son équipe, notamment en termes de recherche. Propos recueillis par F. P.
Commentaire 0

Votre email ne sera pas affiché publiquement.
Tous les champs sont obligatoires.

Il n'y a actuellement aucun commentaire concernant cet article.
Soyez le premier à donner votre avis !

-

Merci pour votre commentaire. Il sera visible prochainement sous réserve de validation.