L'Asie a encore de belles hausses devant elle

Marches émergentsL'effondrement financier de Dubaï n'a pas effrayé très longtemps les investisseurs présents en Asie. Et le formidable « rally » sur lequel s'achève l'année 2009 dans la région ? + 63 % pour l'indice MSCI Asie ? n'entame en rien leurs perspectives pour l'année prochaine. C'est du moins ce que laissent apparaître les dernières projections publiées par cinq grandes maisons de titres pour l'année prochaine. Le plus optimiste, Goldman Sachs, estime que les actions asiatiques pourraient prolonger leurs gains de 36?% d'ici décembre 2010. Et qu'en d'autres termes, l'indice MSCI Asie ? qui exclut le Japon ? devait à cette échéance s'établir autour de 650 points, contre 478 mercredi. Credit Suisse table pour sa part sur une hausse de 29 %, UBS de 27 %, tandis que BNP Paribas et Citigroup attendent un peu moins, avec un indice qui s'établirait autour de 570 et 540 points. « Actuellement, la demande domestique augmente en Asie indépendamment de la demande extérieure, note Glenn Maguire, analyste à la Société Généralecute; Générale, la tendance va bien au-delà du découplage : l'origine de la décorrelation a changé. C'est désormais la croissance asiatique qui tire la croissance mondiale. » «?Nous restons optimistes pour 2010, renchérit Niall Mac Leod, chez UBS, bien qu'elles ne soient plus ? bon marché ?, les valorisations asiatiques ne sont pas encore trop serrées ». En outre, les résultats des entreprises devraient encore progresser l'an prochain ». Deux arguments également repris par les autres analystes, notamment Sakthi Siva, stratège chez Credit Suisse. Selon son modèle de calcul, la sous-valorisation par le marché des actions asiatiques atteindrait 20 % au moins. Quant à la croissance des profits nets des entreprises, elle pourrait se poursuivre sur un rythme de 23 % l'an prochain.Ces prévisions ne sont toutefois pas exemptes de certains bémols. « Les politiques monétaires accommodantes et l'ampleur des flux de capitaux devraient encore tirer les actifs vers le haut, reconnaît Niall Mac Leod. Les autorités locales sont conscientes des risques de bulle, mais la manière dont elles réagiront face à cette liquidité constitue un des enjeux clés pour l'évolution des marchés de cette région. » Dans une note publiée jeudi, le FMI rappelle d'ailleurs Hong Kong à l'ordre, lui enjoignant de s'attaquer davantage à la spéculation, notamment immobilière.Marjorie Bertouille