Si les banques centrales ont eu pour mission de ramener de l'ordre sur les places financières, la Fed et, de façon moins explicite, la Banque d'Angleterre (BoE) ont dû en particulier s'atteler à réduire le coût des emprunts immobiliers.Outre l'abaissement de son taux d'intérêt directeur à un niveau proche de 0 % et 300 milliards de dollars d'achats de bons du Trésor, destinés à faire baisser les taux longs américains, la Fed a ainsi mis en place un programme de soutien de plus de 1.400 milliards de dollars aux organismes de refinancement hypothécaires (GSE). « En achetant la dette des GSE, la Fed permet à ces acteurs majeurs de l'immobilier d'emprunter à un coût plus abordable pour soutenir le marché. Les achats de titres adossés à des créances hypothécaires, le volet le plus important du programme, ont permis d'augmenter leur capacité à offrir des crédits hypothécaires, en allégeant leur bilan », explique Cyril Regnat, stratégiste chez Natixis. Conséquence, selon Freddie Mac, la principale agence hypothécaire américaine, le taux moyen des crédits hypothécaires à 30 ans, consenti aux particuliers, s'établissait à 5,03 % fin octobre, contre près de 6,5 % un an plus tôt.De son côté, la BoE n'est pas directement intervenue, s'en tenant à un assouplissement monétaire et à un programme d'achat d'obligations d'État et d'entreprises de 200 milliards de livres. « Ce dispositif a permis de faire baisser les taux souverains britanniques et, par effet d'entraînement, les taux hypothécaires », souligne Cyril Regnat. Les taux hypothécaires variables, particulièrement utilisés au Royaume-Uni, ont chuté en moyenne de 2,77 points de pourcentage sur un an, à 3,26 % à fin septembre. Efficaces, ces mesures ne pourront pourtant pas durer éternellement. julien beauvieux

latribune.fr

06 Nov 2009, 1:49

Partager :