Bruxelles entend renforcer le cadre réglementaire des marchés financiers

Mercredi pourrait bien être une journée clé pour les acteurs des marchés financiers. À travers une consultation qui sera lancée en milieu de semaine, la Commission européenne dévoilera ses intentions en matière de réforme de la directive Marchés d'instruments financiers (MIF). Or, les travaux de la Commisssion s'inscrivent en droite ligne des engagements du G20, vers plus de transparence et de sécurité. Des premiers éléments révélés par Reuters ou le « Financial Times » la semaine passée, Bruxelles semble bien décidée à inscrire le principe que l'essentiel des transactions doit se faire en Bourse ou sur des plates-formes électroniques. Un principe appuyé dans le document de la consultation sur les produits dérivés échangés de gré à gré. Dès lors que ceux-ci pourront être sécurisés par une chambre de compensation et que leur marché sera suffisamment liquide, ils devront alors être échangés en Bourse ou sur une plate-forme électronique.Traders à haute fréquenceLa première révision du texte cadre des marchés sera aussi l'occasion de s'intéresser à l'exécution automatique et au trading à haute fréquence. « Peut-être le risque le plus significatif découlant de l'exécution automatique est-il la menace qu'elle peut représenter pour un fonctionnement en bon ordre des marchés, dans certaines conditions », souligne le document. Une manière de renvoyer au krach éclair survenu le 6 mai dernier aux Etats-Unis. En outre, Bruxelles craint que tous les intervenants à haute fréquence ne tombent pas sous le coup des obligations définies par la MIF. De fait, Bruxelles propose que, au-delà d'un certain niveau d'activité sur les marchés, ces traders à haute fréquence soient considérés comme sociétés d'investissement. Ce qui les soumettra à des obligations en matière de gestion de risques et de capitaux propres. Avec de nouvelles exigences à la clé sur le contrôle des risques ou l'explication aux régulateurs du fonctionnement de leur algorithme. C. FR.