Les obligations en euro dopées par le haut rendement

En hausse de 11 % sur un an, les fonds investis dans les titres obligataires à long terme émis en euro ont réalisé un bel exercice après les excès à la baisse enregistrés jusqu'au printemps 2009. Deux fonds se distinguent nettement sur l'ensemble de la catégorie : Pioneer Fund?Euro Strategic Bond, qui progresse de 90 %, et Objectifs Signatures Privées, en hausse de 74 %. Le premier, géré par Greg Saichin chez Pioneer Investments, est investi en fonction des opportunités qui se présentent, sur les différents segments de marchés obligataires. L'an dernier, le gérant a donc pris position sur les obligations à haut rendement et sur les obligations émergentes qui lui ont permis d'enregistrer des performances exceptionnelles dans la perspective de la reprise économique. Actuellement les emprunts d'État représentent un quart du portefeuille et les obligations à haut rendement toujours un peu plus de 30 %. Objectifs Signatures Privées est quant à lui majoritairement investis sur des titres émis en euros par des groupes financiers. Ces derniers ont en effet bénéficié d'un retour en grâce auprès des investisseurs au cours des douze derniers mois. À l'inverse, on notera la mauvaise performance de l'ETF Db x-trackers ii itraxx crossover 5y short (- 24 %) qui permet de jouer la baisse du marché obligataire - et qui s'affiche donc en recul lorsque celui-ci est en bonne forme. Prudence et opportunisme Les autres fonds affichent des performances comprises entre - 3 % et 30 %. Dans l'offre des grands réseaux, outre CNP Assur Indocrédit (+ 26 %), proposé par CNP Assurance, on note, parmi les cinq meilleurs, la présence de deux fonds de Groupama AM et de deux fonds de BNP Paribas. Gérante du fonds BNP Paribas Obli Crédit, Corynne Roux-Buisson estimait récemment que les investisseurs devraient encore faire preuve d'appétit sur le marché du crédit. Et d'ajouter : « Nous en profiterons cependant pour réduire l'exposition du portefeuille aux valeurs financières et revenir de façon opportuniste sur des émetteurs industriels souffrant actuellement du fort risque pays ». n