Les small cap américaines

dicesAvec le regain d'appétit des investisseurs pour le risque, les petites et moyennes valeurs ont depuis quelques temps maintenant le vent en poupe. Bien plus d'ailleurs que leurs grandes s?urs des indices vedettes.Le phénomène, particulièrement visible sur le Vieux Continent, l'est tout autant de l'autre côté de l'Atlantique. Pour preuve : depuis son plus-bas annuel, le S&P 500 s'est repris de 56 % et s'adjuge 17 % depuis le début de l'année. De son côté, le S&P 600 Small Cap, s'il ne fait pas mieux depuis le début de l'année, s'est en revanche repris de près de 74 % depuis son plus-bas annuel en mars. La tendance est la même pour un indice plus large comme le Russell 2000, qui s'est apprécié de plus de 20 % depuis janvier et de plus de 75 % depuis son plus-bas.Reste qu'après une telle hausse, il semble que la marge d'appréciation des petites et moyennes valeurs américaines soit désormais limitée. Et la saison des publications trimestrielles (qui s'est ouverte mercredi soir avec Alcoa) ne devrait pas donner lieu à de nouvelles appréciations, comme le pensent les analystes de Citigroup, dans une note sur les small et mid cap américaines qu'ils viennent de publier.Ces derniers soulignent qu'après avoir été déçus par le manque de bonnes surprises lors de la publication des résultats du deuxième trimestre, les investisseurs sont désormais plus exigeants et attendent de voir les signes d'une vraie reprise de la demande. La banque précise, par ailleurs, qu'il ne faut guère s'attendre à de nouvelles révisions à la hausse de profits, après toutes celles déjà évoquées lors des annonces du précédent trimestre. encore bon marchéUn avis partagé par Jenny Jones chez Schroders qui souligne qu'au regard du niveau de profits attendus, le Russell 2500 ainsi que le 1000 n'ont désormais plus vraiment de marge de man?uvre. Cette dernière précise tout de même qu'en termes de « price to book » (valeur des actifs), les deux indices restent encore bon marché. Et Citigroup de conclure que ce compartiment doit, dans ces conditions, impérativement se trouver de nouveaux catalyseurs haussiers. Gaël Vautrin