uranceC'est ce qu'on appelle un réveil tonique. L'action CNP Assurances a gagné jusqu'à 6,7 % hier en séance, avant de clôturer en hausse de 4,94 %, à 73,66 euros. Malgré un marché parisien en baisse de 0,19 %, et dans un volume de transactions au plus haut depuis la présentation de ses résultats du premier semestre, le 13 mai. À l'origine de cette hausse surprise, une note d'Exane BNP Paribas. « L'action CNP est en retrait de 22 % par rapport au marché sur les trois derniers mois », signalaient les analystes vendredi matin. Une contre-performance expliquée par la compression des marges de l'assureur, notamment sur les nouveaux contrats en France (de 11 % à 7 % au premier semestre).Mais, pour Exane BNP, « les marges devraient se redresser ». Le leader français de l'assurance-vie a en effet commencé l'année avec une « campagne marketing agressive » visant à capter les flux d'épargne sortant du livret A en comprimant les frais d'entrée. Cette campagne, qui a permis de doper les ventes, est maintenant terminée. En outre, la tendance des petits porteurs français à revenir sur les marchés d'actions avec retard lors des phases de reprise laisse espérer une hausse des ventes d'unités de compte, qui ont d'ailleurs rebondi en juillet. Sans compter que CNP est l'un des assureurs les plus exposés aux marchés d'actions (11 % de son portefeuille), qui ont bondi de plus de 15 % depuis le début du semestre. Autant de perspectives positives qui ont poussé Exane BNP a relever son objectif de cours de 75 à 84 euros.Grâce au gain enregistré hier, le titre CNP, qui revient ainsi à des hauteurs qu'il n'avait plus connues depuis un an, affiche désormais un gain de 85 % depuis le point bas du 9 mars, contre moins de 50 % pour le CAC 40. B. J.CNP est l'un des assureurs les plus exposés aux marchés d'actions.

latribune.fr

10 Oct 2009, 1:39

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