La Tribune
Le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a retrouvé quelques couleurs en 2009. Dans un communiqué publié jeudi, son conseil de surveillance a analysé les performances (sur la base de données validées non auditées) du fonds qui « sont très positives du fait du rebond marqué de l'ensemble des marchés et, en particulier, de celui des actions ». Le fonds a ainsi gagné 15 % l'an dernier après un recul de 24,9 % douze mois plus tôt. À titre de comparaison, l'indice Basic fonds de pension calculé par Multirating a gagné 20,88 % en 2009. Dans le détail, les actions ont contribué pour 11,3 % à la performance, suivie des obligations (3,4 %) et des matières premières (0,5 %). Depuis son lancement en 2004, sa performance annualisée est de 2,8 %, et reste « en deçà de l'espérance de rendement attendue à long terme ». Ses encours sont de 33,3 milliards d'euros, en hausse de 5,6 milliards.En réponse à la crise, le conseil de surveillance avait modifié en juin dernier son portefeuille de référence en réduisant fortement la part des actifs risqués (actions, immobiliers, matières premières) à 55 %, contre 70 % précédemment, et à 45 % d'obligations (obligations à taux fixe, indexées sur l'inflation et monétaires), contre 30 %. Six mois plus tard, la structure du portefeuille, comparée à celle du portefeuille de référence, s'est légèrement modifiée. Moins de risqueAinsi, si les actions sont légèrement surpondérées à 46,9 % (contre 45 %), la part globale des actifs risqués est en baisse à 52,4 %, le solde étant composé d'actifs non risqués. Cette structure de portefeuille n'est, finalement, pas très éloignée de celle d'un fonds de pension anglo-saxon à une exception près : la part du cash en attente d'investissement. Elle est de 10,6 % dans le FRR contre une part comprise entre 0 % et 5 % pour les grands fonds de pension anglo-saxons selon les derniers chiffres du Bfinance Pension Fund Survey.Thierry Serrouy
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