Très attendue, la réunion de la Fed de mardi soir a davantage inquiété que rassuré les intervenants malgré l'annonce des nouvelles mesures de soutien à l'économie, conduisant ce mercredi à un puissant mouvement d'aversion pour le risque. Alors que les Bourses dévissaient nettement, le yen, monnaie refuge par excellence, a atteint son plus haut niveau face au billet vert depuis le 5 juillet 1995, à 84,73 yens pour un dollar. Malmenée depuis plusieurs semaines, la devise américaine a toutefois retrouvé quelques lettres de noblesse en se renforçant face aux autres grandes monnaies, l'euro franchissant à la baisse le seuil de 1,29 dollar pour la première fois depuis le 26 juillet.Encore attisées ce mercredi par le ralentissement des ventes de détail et de la production industrielle chinoises, les inquiétudes sur le ralentissement de l'économie mondiale ont été confirmées par le diagnostic très prudent de la Fed sur la reprise américaine. Si elle estimait encore fin juin que « la reprise économique se poursuivait et que le marché du travail s'améliorait progressivement », la banque centrale a indiqué mardi que « le rythme de la reprise de la production et de l'emploi avaient ralenti ces derniers mois » et elle s'est engagée à « employer si nécessaire tous ses outils de politique monétaire pour promouvoir la reprise ». En annonçant le réinvestissement en bons du Trésor des intérêts et des remboursements de son portefeuille de titres hypothécaires, la Fed a fait un premier pas et donné raison à des marchés obligataires en forte hausse ces dernières semaines. Mais cette mesure semble relativement limitée eu égard aux craintes qui animent les intervenants.Stabiliser le bilanPlus qu'un nouveau programme « d'assouplissement quantitatif », qui avait conduit la Fed à acquérir plus de 1.500 milliards de dollars (dont 300 milliards d'obligations d'État) entre mars 2009 et mars 2010, la mesure vise à stabiliser le bilan de l'institution. Les experts estiment que seulement 10 à 20 milliards de dollars de titres seront acquis chaque mois pour compenser le repli de l'encours d'obligations hypothécaires détenues par la Fed. Selon la Fed de New-York, qui dirige les achats, le remboursement et les intérêts de ces 1.250 milliards de dollars de titres seront réinvestis en obligations d'État de maturité comprise entre 2 et 10 ans. Ce qui soutiendra la demande pour les titres d'État. Ce mercredi, le rendement des obligations d'État à 2 ans a atteint un nouveau plus bas historique de 0,4892 %, tandis que le taux à 10 ans chutait à 2,6885 %, son plus bas niveau depuis le 2 avril 2009.

latribune.fr

11 Août 2010, 23:24

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