Le distributeur américain Wal-Mart a bouclé lundi soir sa plus importante émission obligataire à 30 ans depuis 2007. Désireux de se développer à l'international et de mener à bien le plan de rachat d'actions annoncé en février, le numéro un mondial bénéficie toujours aux États-Unis d'un environnement particulièrement favorable pour les émissions de très long terme. Le groupe en a donc profité pour émettre 2 milliards de dollars d'obligations à 30 ans dans le cadre d'un placement comportant également 3 milliards de dollars de titres de maturité comprise entre 3 et 10 ans. des Taux d'intérêts basEn octobre dernier, Wal-Mart avait émis seulement 1,75 milliard de dollars à 30 ans dans le cadre d'un placement quasi identique. Il faut remonter à l'émission de 2,25 milliards de dollars d'août 2007 pour trouver trace d'un montant supérieur sur cette maturité, habituellement peu prisée des investisseurs en obligations d'entreprises. Mais la politique de taux proches de zéro de la Fed, en vigueur depuis deux ans, change la donne. En maintenant à très bas niveau le taux des obligations d'État, elle incite en effet les investisseurs à rechercher du rendement en se portant vers les placements plus risqués ou d'échéance plus longue. Évoluant en sens inverse des prix, le taux des obligations d'entreprises de maturité supérieure à 15 ans évolue ainsi actuellement à environ 6 % selon les indices Merrill Lynch, après avoir enregistré un plus bas historique de 5,37 % en août dernier. Noté « AA » par Standard & Poor's et Fitch, Wal-Mart a, de son côté, pu emprunter à 30 ans à 5,76 %. Conséquence : alors que son endettement a augmenté de 27 % depuis 2009, à 43,8 milliards de dollars, la charge de la dette a augmenté de seulement 6,4 % en 2010, les « niveaux d'endettement plus élevés [étant] partiellement compensés par des taux d'intérêts plus bas », avait commenté fin février Jeff Davis, le trésorier du groupe. J. B.

latribune.fr

12 Avr 2011, 21:26

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