Un accord sur la vente d'une partie des activités d'assurance-vie d'Axa au Royaume-Uni, à Resolution, devrait être signé avant la fin juin. « Mais c'est une transaction compliquée car il s'agit de la vente d'une partie des affaires d'Axa seulement donc cela prend du temps à finaliser  », observe un proche du dossier. L'autre difficulté sera d'obtenir l'approbation de la majorité des actionnaires de Resolution pour mener à bien l'augmentation de capital nécessaire. Cette transaction s'inscrit cependant en droite ligne de la stratégie de la compagnie britannique qui cherche à atteindre la taille suffisante pour réaliser des économies d'échelle. A ce stade, il n'existe « aucune certitude » que l'opération aille à son terme précise prudemment le groupe Axa, qui a confié un mandat exclusif à la banque d'affaires Credit Suisse. marge de manoeuvrePour le français, il s'agit de céder des activités d'assurance-vie et retraite dites « traditionnelles », gourmandes en fonds propres (qui représentent 59 % des affaires nouvelles) et de ne conserver que les activités d'assurance-vie individuelle en unité de compte (41% des affaires nouvelles) qualifiées de plus rentables pour le groupe. L'objectif, dans la perspective de l'application prochaine des normes Solvabilité 2, est de réallouer son capital vers des zones et des métiers au potentiel de croissance et de profitabilité élevés, comme en Asie. Dans cette optique, la transaction britannique avec Resolution, fixée à 2,75 milliards de livres (3,3 milliards d'euros) payable en numéraire pour 2,25 milliards de livres et en titres seniors de paiement différé pour le solde, donnera une marge de manoeuvre à Axa. L'assureur estime qu'il gagnera 4 points de solvabilité (située à plus de 180 % fin mars par rapport à l'exigence réglementaire) et réduira son ratio d'endettement de 1 point. Mais une moins-value exceptionnelle de 1,4 milliard d'euros devrait être néanmoins comptabilisée dans le résultat net. Les portefeuilles visés par l'opération avaient été acquis au fil du temps et faisaient l'objet de « good will (écarts d'acquisition) élevés » dans les comptes d'Axa, explique-t-on en interne. Finalement, « le montant net reçu en numéraire serait de 1,7 milliard d'euros pour le groupe », indique l'assureur qui précise ne pas remettre en question son « engagement de long terme » au Royaume-Uni où il conserve ses branches d'assurance santé, dommages et de gestion d'actifs. L'annonce de la vente a été bien accueillie lundi à la Bourse de Paris, le titre Axa gagnait 3,70 % à la clôture. Séverine Sollie

latribune.fr

15 Juin 2010, 13:28

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