Les notes des entreprises bénéficient du dégel des marchés financiers

Les agences de notation se veulent plus optimistes pour 2010. Symbole des lueurs qui apparaissent au bout du tunnel, l'agence DBRS a relevé mercredi la note de l'ancienne branche financière de General Motors, GMAC, de CCC à BB. La société, aujourd'hui détenue à 56 % par le Trésor américain, a notamment fait des « efforts substantiels pour améliorer sa solidité financière », explique l'agence. Elle a notamment émis 7,4 milliards de dollars de dettes garanties en 2009 et pourrait « démontrer prochainement sa capacité à venir sur le marché de la dette non sécurisée », ajoute DBRS.La situation de GMAC, certes particulière, n'en souligne pas moins que le mouvement de révision à la hausse des notations prend de l'ampleur, dans le sillage de conditions de refinancement favorables. La semaine dernière, Standard and Poor's a ainsi relevé la note du cimentier autrichien HeidelbergCement de B+ à BB?. Mise en difficulté par un endettement élevé, la société a émis une nouvelle tranche obligataire de 1,4 milliard d'euros lui permettant de « réduire la concentration de l'échéance de ses dettes à la fin de 2011 ». Autre bénéficiaire de la normalisation des marchés financiers, l'opérateur boursier Nasdaq OMX a vu sa note être relevée de BBB? à BBB par Standard and Poor's, l'agence estimant que grâce à la restructuration de 1,7 milliard de dollars de ses dettes, la société « pourra facilement honorer ses remboursements de capital pour les trois prochaines années ».« Les achats d'obligations ont soutenu les marchés obligataires internationaux en maintenant à un bas niveau les primes de risque, ce qui a permis aux entreprises de se financer par ce canal plutôt que par le crédit bancaire », souligne Standard and Poor's.Les sociétés bénéficient aussi de l'amélioration de la conjoncture, notamment dans les pays émergents. Moody's a ainsi relevé de B2 à B1 la note du sidérurgiste brésilien Magnesita Refratarios, tandis que Fitch a relevé de BBB à BBB+ celle de l'électricien Endesa-Chile.Ces révisions à la hausse confirment la dynamique constatée depuis septembre. Selon Standard and Poor's, le nombre d'émetteurs de dette mondiaux susceptibles de voir leur note relevée atteignait 202 fin décembre, soit 38 de plus que la moyenne observée sur les douze derniers mois. Le nombre de relèvements potentiels avait dépassé en septembre la moyenne sur douze mois pour la première fois depuis près de deux ans, ajoute l'agence. De son côté, Moody's avait annoncé que le rapport des dégradations de note sur les relèvements s'est amélioré significativement au dernier trimestre 2009, passant de 0,25 à 1,4. Julien BeauvieuxCes révisions à la hausse confirment la dynamique constatée depuis septembre.