Le faible niveau des taux d'intérêt incite les gérants des fonds de la catégorie à trouver de la performance sur d'autres actifs. Ainsi, les meilleures performances ont été obtenues grâce aux produits de titrisation de type Asset backed securities (ABS). Pointés du doigt lors des récentes crises, ces produits financiers garantis sur d'autres actifs - par exemple des biens immobiliers - ont connu récemment un retour de fortune considérable. Les fonds qui occupent les premières places du classement en ont donc grandement profité. C'est notamment le cas de Parvest ABS, en hausse de 37 %, de HSBC Duoblig (+?21 %) et HSBC Eotop (+?16 %), trois fonds qui ne sont aujourd'hui plus disponibles à la vente et qui n'ont, dans tous les cas, que peu à voir avec la nature défensive traditionnelle des fonds de trésorerie. Mais la nouvelle classification préconisée par le Comité des régulateurs européens devrait bientôt clarifier la situation (lire « La Tribune » du 20 mai).Une exception dans ce tableau de tête : le fonds Saint-Honoré Signatures 12M (+?18 %), dont le processus de gestion a récemment changé et qui présente aujourd'hui un profil défensif. Du coté des grands réseaux, on note deux fonds gérés par CM-CIC AM, Union Evolution (+?5,8 %) et CM CIC Anticipations (+?5,5 %). Leurs performances similaires s'expliquent par le fait qu'ils sont tous deux investis dans un même troisième fonds, Gaillon Maitre Dynamique, dont l'actif est composé à plus de 80 % d'obligations à taux fixes. Pour Philippe Tranchet, gérant du fonds Orsay Monétaire Plus (+?2,5 %), « les rendements du marché monétaire resteront encore faibles pour de nombreux mois. Il faut donc trouver un moteur de performance complémentaire tel que les obligations privées ou les titres high yield ». Dans son fonds, le gérant exploite en effet le marché des obligations à haut rendement à hauteur de 7 % du portefeuille. Cela lui permet, pour l'année en cours, d'envisager un complément de performance de 0,50 % par rapport au taux sans risque. Une démarche conforme au niveau de risque attendu pour un fonds de trésorerie !
De la trésorerie dynamique dopée à la titrisation
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