« Une vente de GVT n\'est plus taboue » chez Vivendi. Selon une source « au fait du dossier » citée par l\'agence Reuters, le conglomérat de médias et de télécoms n\'exclut pas cette hypothèse, jusqu\'ici peu évoquée, de la cession du fournisseur d\'accès à Internet brésilien, souvent présenté comme le « Free brésilien. » Vivendi s\'est lancé dans une revue stratégique des ses actifs, au cœur du différend qui a fait partir Jean-Bernard Lévy, le président du directoire, le 25 juin dernier. GVT est le dernier actif entré dans le giron du groupe : Vivendi l\'a soufflé à Telefonica pour 3 milliards d\'euros à l\'automne 2009. Premier opérateur alternatif au Brésil, il fait figure de pépite, pour son enviable croissance à deux chiffres (+35% attendu en 2012) et ses belles marges (40% en Ebitda prévu cette année). Pourquoi Vivendi irait-il se séparer de « l\'unique histoire de croissance du portefeuille » comme le relèvent les analystes d\'Exane BNP Paribas ?L\'actif le plus liquide Pour une raison simple : c\'est l\'actif le plus liquide. Vivendi, qui a besoin de cash, contrôle à 100% GVT et pourrait le vendre aisément, et en outre beaucoup plus cher qu\'il ne l\'a payé. « Entre 7 et 8,5 milliards d\'euros » affirme Reuters, « plus de 5 milliards d\'euros au minimum » estime un analyste financier. \"Tous les fonds d\'investissement seraient sur le coup\" considère un autre expert. Mais on risquerait de « créer une décote de ridicule », raille un autre analyste : trois ans après l\'acquisition, le management qui affirme suivre une stratégie « focalisée sur les pays à forte croissance », donnerait l\'impression d\'être « une girouette », ou, pire, d\'avoir « le couteau sous la gorge ». C\'est effectivement le sentiment partagé par de nombreux experts : une vente de GVT suggère que le processus de cession des autres actifs (par exemple Activision Blizzard) est plus compliqué que prévu.  

latribune.fr

23 Juill 2012, 14:47

Partager :