Comment le prix de 240 millions a été déterminé

L'avis confidentiel de la Commission des participations et des transferts (CPT), que « La Tribune » a pu consulter, est peu argumenté. La CPT n'a pas fait ses propres calculs, mais se borne à reprendre deux études. La première, réalisée début 2009 par Jean-Louis Mucchielli, professeur en Sorbonne, évaluait le prix entre 209 et 234 millions d'euros. La seconde a été expressément confiée par la CPT à la banque HSBC. Là, l'utilisation de plusieurs critères de valorisation (actualisation des flux de trésorerie, comparaison avec le prix des licences en Europe, valorisation par les multiples boursiers) fait alors ressortir un prix compris entre 100 et 350 millions. En tenant compte de ces éléments « et des perspectives d'exploitation d'une quatrième licence 3G par un nouvel entrant, la CPT estime, au vu des intérêts patrimoniaux de l'État, à 240 millions le montant fixe » de la licence, conclut la CPT. Les concurrents avaient des estimations très différentes (voir graphique).
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