L'idée qu'un groupe d'intérim puisse être plus solvable qu'un assureur aurait pû prêter à sourire avant la chute de Lehman Brothers le 15 septembre dernier. Mais il s'agit bel et bien aujourd'hui d'une réalité. Du moins aux yeux des investisseurs. Le CDS d'Adecco de maturité à cinq ans, qui cote 123 points, vaut même légèrement moins que celui d'Axa. En clair, le coût de couverture contre un risque de défaut du premier est moindre que pour le second. D'une manière générale, le piètre état de santé des finances publiques européennes affecte en premier lieu la qualité de signature des établissements bancaires. Principalement d'origine d'Europe du Sud. Ainsi, Banco Espirito Santo (699 points) et Banco Comercial Portuges (695 points) affichent les primes de risque les plus élevées de l'indice Markit iTraxx des CDS des sociétés européennes notées «investment grade». Sachant que la valeur moyenne de l'indice avoisine 105 points. À l'opposé, les meilleurs profils de risque se situent plutôt du côté des secteurs de l'agroalimentaire et des biens de consommations. À l'image de Cadbury (32,7 points) ou encore Altadis (41,7 points). F. M.
Le fardeau de l'endettement public européen dégrade le profil de risque des banques
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