Les actions ont été vendues massivement tandis que la courbe de rendement américaine a vu les rendements à court terme grimper en flèche, tandis que le 10 à 30 ans a également été vendu. Cela a laissé le ténor 2/10 ans à seulement 10 points de base et le 2/30 ans à seulement 16 points de base. C'est inconfortablement proche de l'horizontale et nous ne pouvons pas exclure la possibilité d'une inversion, que les marchés utilisent comme un signal pour une récession. Le 5/10 ans l'est déjà.

Avec des rendements plus élevés et des marchés qui courent pour se mettre à l'abri, le dollar américain a grimpé en flèche, l'euro a été malmené ainsi que d'autres indicateurs, le dollar australien, le dollar néo-zélandais et le won coréen. Le pétrole a également reculé une nouvelle fois aujourd'hui alors qu'une récession américaine est compliquée par les tests massifs de Covid-19 effectués ce week-end à Pékin et à Shanghai.

C'est en train de devenir un lundi noir en Asie aussi, après que les marchés boursiers américains et européens aient été malmenés vendredi, alors que les risques pour la Chine augmentent à nouveau. Les contrats à terme sur les indices boursiers américains ont poursuivi leur chute ce matin, le pétrole continue de baisser, le dollar américain a augmenté alors que les devises asiatiques rattrapent le rallye du billet vert de vendredi, et les marchés boursiers asiatiques subissent une sérieuse pression de vente.

C'est une mesure de la rapidité avec laquelle le sentiment a changé que l'or a réussi à se désengager de sa corrélation inverse vendredi, terminant la journée en hausse à 1 871,50 dollars l'once. Cela indique à quel point les investisseurs sont nerveux maintenant, même si j'aimerais voir une autre clôture positive face à la force du dollar américain et à la hausse des rendements américains avant de parler d'un creux à moyen terme. Étant donné que l'or a chuté en Asie, je ne suis pas sûre qu'il ne s'agissait pas d'une autre fausse aube pour les chercheurs d'or.

Un "Crypto-carnage" ce week-end

Le plus grand carnage a peut-être eu lieu dans l'espace cryptographique, qui est sur le point de faire ses comptes maintenant que l'inflation mondiale n'est plus un problème et que les réalités d'un nouveau monde où les intérêts fixes rapportent un rendement, bien qu'il soit encore profondément négatif en termes réels. Le bitcoin a chuté d'environ 10% pendant le week-end, tandis que l'Ethereum a chuté d'environ 20%.

Le calendrier des données d'aujourd'hui est inexistant, ce qui signifie que les marchés pourront continuer à croupir sous les sentiments et l'aversion au risque. Les marchés australiens sont fermés aujourd'hui, mais au vu de l'action des prix en Asie, ils pourraient être contents de l'être. La pièce maîtresse de cette semaine est sans aucun doute la réunion politique du FOMC ce mercredi. Je ne suis pas sûr que la lecture de l'inflation de vendredi fut suffisante pour provoquer une hausse des taux de 0,75 %, bien que cela n'empêche pas les gens de la prévoir. Une hausse de 0,50 % est déjà faite, et le point crucial sera de savoir quelles sont les perspectives de la Fed à partir de maintenant et si elle reste confiante quant à un atterrissage en douceur. La conférence de presse qui suivra la réunion sera sûrement l'une des plus passionnantes de l'année.

Ailleurs, la Chine publiera son dernier taux de facilité de prêt moyen entre aujourd'hui et jeudi. Le réduire de 2,85% serait une surprise (pas une énorme surprise), car le gouvernement reste déterminé à mettre en place des mesures de relance ciblées et les prêts bancaires ont déjà grimpé en flèche après que le gouvernement ait ordonné aux banques de prêter davantage.

La Réserve fédérale n'est pas la seule banque centrale à prendre une décision politique cette semaine. Jeudi, la Banque nationale suisse aimerait bien augmenter les taux de -0,75 %, mais avec l'aversion au risque qui fait grimper le franc suisse et l'euro qui chute une fois de plus, elle est coincée. La Banque d'Angleterre se réunit également jeudi et les marchés tablent sur une hausse de 0,25 % à 1,25 %. Les discussions sur 0,50 % n'aboutiront à rien, car la BoE a déjà levé le drapeau blanc sur l'inflation.

La réunion la plus intéressante est celle de la Banque du Japon vendredi. On s'attend à ce que l'assouplissement quantitatif se poursuive pour toujours et que les rendements des JGB à 10 ans soient plafonnés à 0,25 %.

La liquidation des actions se poursuit en Asie

Vendredi, les données sur l'inflation américaine, plus élevées que prévu, ont dissous les espoirs d'un FOMC moins agressif, provoquant une vente massive des marchés d'actions aux États-Unis et en Europe. Le S&P 500 a chuté de 2,91 %, le Nasdaq de 3,52 % et le Dow Jones de 2,73 %. De toute évidence, la dégringolade de Wall Street a provoqué une réaction négative sur les marchés asiatiques aujourd'hui, et les tests de masse effectués en Chine ce week-end ont à nouveau mis la pression. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 2,70 %, le Kospi de la Corée du Sud fait un peu moins bien, reculant de 2,75 %, tandis que Taïwan est en baisse de 2,25 %.

En Chine continentale, le Shanghai Composite est en baisse de 0,85%, et le CSI 300 de 0,95%. Il n'y a pas de réconfort pour Hong Kong, le Hang Seng a chuté de 2,90% aujourd'hui. Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 0,65%, Kuala Lumpur a baissé de 1,50% et Jakarta a reculé de 1,95%. Bangkok a perdu 1,25%, et Manille est en baisse de 0,55%. Les marchés australiens sont fermés, mais la Nouvelle-Zélande a chuté de 2,30%.

Compte tenu de l'action des prix observée aujourd'hui en Asie, et notamment de la poursuite de la chute des indices américains, il est peu probable que les marchés européens cherchent à acheter la baisse.

Les craintes de récession poussent le pétrole à la baisse

Les prix du pétrole ont légèrement baissé vendredi alors que l'inflation américaine a érodé les espoirs d'un atterrissage en douceur dérivé de la Fed. Les baisses ont toutefois été modestes, soulignant que malgré les nerfs du ralentissement économique, la situation de l'offre et de la demande reste toujours aussi stagflationniste. Le Brent a terminé en baisse de 0,83% à 121,85 dollars le baril, et le WTI a chuté de seulement 1,0% à 121,25 dollars le baril.

En Asie, le pétrole a de nouveau chuté, cette fois après que les tests de masse effectués à Pékin et Shanghai ce week-end aient fait craindre le retour des confinements, diminuant ainsi la demande locale. Le Brent et le WTI ont reculé de 1,30% à 120,25 dollars et 118,90 dollars le baril respectivement, près des plus bas niveaux de vendredi.

À moins que les marchés américains n'anticipent une véritable récession et que la Chine n'appuie à nouveau sur le bouton de verrouillage, il est peu probable que nous assistions à une vente prolongée des prix du pétrole. Avec la conformité à l'OPEP+ qui approche les 200 % et la pression continue sur les produits raffinés comme le diesel dans le monde entier, la dynamique de l'offre et de la demande continue de soutenir les prix.

À court terme, le pétrole brut Brent a un support à 119,50 dollars et 118,50 dollars, avec une résistance à 122,00 dollars et 124,40 dollars le baril. Le Brent a tracé quatre récents sommets quotidiens juste au-dessus de 124,00 dollars, ce qui suggère que de nouveaux gains seront difficiles, même si la baisse est limitée. Le WTI a un support à 118.00 dollars et 117,00 dollars le baril, avec une résistance à 120.25 dollars et 123,00 dollars le baril.

L'or augmente grâce à l'achat de havres de paix

L'or a connu une session intéressante vendredi, faisant fi de la hausse des rendements américains et d'un puissant rallye du dollar américain pour enregistrer un gain de 1,28% à 1871,60 dollars l'once. L'achat de refuge, alors que les actions et les cryptomonnaies ont fondu, a fait grimper l'or, car les investisseurs ont placé leur argent dans le métal jaune pour couvrir le risque du week-end.

Avec la nouvelle semaine qui commence, il semble malheureusement pour les investisseurs en or que l'action du prix de l'or soit marqué par un air de routine. L'or a chuté de 0,46% en Asie à 1863,10 dollars l'once, alors que le rallye du dollar américain se poursuit. Malheureusement, l'or a l'habitude de taquiner les investisseurs en or, pour ensuite anéantir les espoirs avec des corrections à la baisse.

En gardant cela à l'esprit, je n'exclus pas une correction continue à la baisse et, dans l'ensemble, l'or reste coincé dans une fourchette de 1830,00 à 1880,00 dollars avec sa moyenne mobile à 100 jours juste au-dessus de 1890,00 dollars l'once. De façon réaliste, l'image technique nécessite une ou deux clôtures au-dessus de 1900,00 dollars l'once pour suggérer que l'or est de nouveau en mouvement.