La Tribune
Les placements sans risques, grands gagnants de 2008, ont perdu de leur attrait avec les baisses de taux drastiques décidées par les banques centrales américaines et européennes. En 2009, il ne faudra pas espérer dépasser les 2% de rendement sur les meilleurs fonds de trésorerie de la zone euro. Les investisseurs rechignent néanmoins à abandonner les marchés monétaires et autres emprunts d’états, réputés sans risques. A tel point que "sur le marché secondaire, les dernières émissions de dette à trois mois par le Trésor Américain ont parfois offert une rémunération nulle, voire négative lors de la séance du 9 décembre" souligne Bernard Aybran, Directeur de la Multigestion chez Invesco. Un exemple qui montre jusqu’où peuvent aller l’aversion au risque et le pessimisme qui dominent actuellement les marchés. La conséquence en est le maintien d’une prime de risque à des niveaux exceptionnels sur des actifs qui, en temps normal, inspireraient confiance aux investisseurs. Ainsi, "les émetteurs privés de qualité, classés "investment grade", empruntent à des taux supérieurs de 5,5% aux obligations d’état, alors que lors des pics précédents, ces écarts atteignaient à peine 2 à 3%" explique Denis Panel, responsable du pôle sigma chez BNP PAM. Même chose du côté des actions avec des valorisations en berne pour des entreprises saines, solides, et généreuses en matière de dividendes. Par conséquent, c’est peut-être le moment de remettre une dose de risque dans son portefeuille et saisir ces opportunités quitte à faire le dos rond dans les prochains mois. « On peut refuser d’investir en actions aux niveaux actuels. Mais, il faut savoir qu’on pourrait ne pas retrouver des conditions plus favorables dans un avenir proche » prévient Bernard Aybran. Toutefois, dans un contexte volatil et sinistré, mieux vaut y aller graduellement et éviter les actifs les plus risqués. "En 2009, il sera sans doute un peu trop tôt pour des paris spécifiques comme les small caps, les matières premières ou les actions émergentes" prévoit Grégory Molinaro, gérant chez CPR AM.
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