La Tribune
La gestion de la volatilité et du risque dans un environnement ou les investisseurs institutionnels ont eux aussi été très échaudés est une préoccupation bien présente dans les dossiers qui restent en lice pour le Prix de l'Innovation. La simplicité et la transparence sont aussi au rendez-vous : « On trouve beaucoup moins de gestion alternative, si ce n'est dans les fonds multiclasses d'actifs », souligne un membre du jury. De fait, dans les trois fonds retenus par le jury - Alteane Responsible Fund, CAAM Actions Objective Variance et OFI Momentum - la recherche d'une limitation du risque est présente. Alteane Responsible Fund Alors que plus de 6 institutionnels sur 10 ont déjà investi dans un fonds d'Investissement responsable et durable (IRD), CAAM marie la sélection qualitative des dossiers par Altédia, un expert de l'analyse et la notation des fonds IRD, et la sélection quantitative d'Exane Derivatives, filiale d'Exane spécialisée dans les produits structurés. Dans Alteane Responsible Fund, lancé fin juillet 2008, les investissements sont essentiellement réalisés en OPCVM piochés dans un univers de 283 fonds ISR avec une approche « cœur/satellite » permettant de limiter le risque. Le « cœur » du portefeuille est en effet constitué de fonds les mieux notés (« best in class ») et cherche à réplique l'évolution de l'indice Eurostoxx 50, tandis que la partie « satellite » investie dans des fonds thématiques (énergies vertes, gestion durable de l'eau etc) cherhe à faire mieux que l'indice. Ce fonds passant en revue un univers de référence - un comité de veille se réunit deux à trois fois par an et invite par exemple des agences comme Vigéo ou des entreprises comme Séché Environnement - est clairement destiné aux institutionnels, puisque la souscription minimale est de 100.000 euros. CAAM Actions Objective Variance La récente explosion des volatilités a indéniablement renforcé l'aversion au risque des investisseurs. CAAM Actions Objective Variance cherche à construire un portefeuille d'actions européennes avec un risque minimum, en pondérant chacune des valeurs selon des critères de volatilité et de corrélation : c'est l'approche « minimum variance » qui se concentre sur les données de risque passées, mais dans le cas de ce fonds qui est enrichie . L'objectif : obtenir plus de rendement ... mais moins de risque, un objectif clairement dans l'air du temps. Plus spécifiquement, le fonds a pour objectif de surperformer l'indice MSCI Europe en conservant une volatilité inférieure à 10% par an. Créé début décembre 2007, le fonds a effectivement limité son recul à 7,3% à la mi-décembre (depuis son lancement), quand l'indice MSCI Europe abandonnait 45%. OFI Momentum Créé en décembre 2007, ce FCP se placant dans la catégorie « diversifié » s'appuie sur une gestion quantitative pour investir sur les marchés obligataires, d'actions et de devises et vise un objectif de performance absolue de 6%. Recherche de sécurité la aussi, puisque la gestion de ce fonds prend des positions à la hausse (long), à la baisse (short) ou neutre, mais sans effet de levier. Avec une volatilité de 3 ou 4% ce fonds cherche d'ailleurs à se rapprocher d'un fonds obligataire. L'innovation d'OFI Momentum réside principalement dans son modèle de sélection des différents actifs mis en portefeuille. Le modèle qualitatif développé sur la base d'une décennie d'historiques permet de passer en revu tous les investissements chaque jour et de donner un « signal » permettant de conserver, ou de vendre, la position acheteuse ou vendeuse. « Tout au long de l'année 23008, les différents moteurs du fonds se sont relayés ce qui a entraîne une bonne stabilité des performances en dépit des volatilités très importantes observées sur les marchés », ecrit Hervé Goigoux-Becker directeur de la gestion taux dans son reporting de fin janvier. Le fonds a ainsi dégagé l'an dernier une performance de 6,84%, légèrement au-dessus de son objectif de 6%.
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