Quelles sont les valeurs boursières pénalisées par les cours élevés du pétrole ?Les secteurs et les sociétés qui souffrent le plus de la hausse des cours du pétrole sont ceux dont la part du pétrole dans les coûts est la plus importante. C'est le cas, notamment, de la chimie, des cimentiers et des transports. Cela vous a-t-il amené à procéder à des réallocations d'actifs - notamment ceux liés à la chimie - dans les fonds que vous gérez ?Non, parce que dans la période actuelle d'instabilité, il est très difficile de faire de grands mouvements. Nous sommes dans une perspective d'attente, les décisions sont suspendues et les marchés attendent une stabilisation. Nous sommes dans une période de gel.En revanche, y a-t-il des titres qui ont tiré profit de cette hausse du brut ? D'une manière générale, les économies sont affectées par la hausse des prix du pétrole qui se traduit par un transfert de richesse des pays consommateurs vers les pays producteurs. Ce contexte n'est donc pas favorable aux marchés financiers, dans la mesure où le ralentissement économique entraîne une révision à la baisse des bénéfices des sociétés, tous secteurs confondus. Il n'y a donc pas vraiment de secteurs bénéficiant de cette situation. Pas même les valeurs pétrolières ?Non, les titres pétroliers ont sous-performé le marché, du fait des anticipations de la diminution de la demande dues à la hausse des cours du baril. Ces valeurs ont également baissé, en raison des pressions sur les marges dans le raffinage.De quels facteurs dépend la baisse de la demande pétrolière ?On approche de la fin de l'hiver et d'une baisse saisonnière de la demande, de l'ordre de deux millions de barils par jour. Cela va donc être un élément important de rééquilibrage du marché. Si la production du Venezuela augmentait à nouveau, ce qui pourrait être le cas, le prix du pétrole pourrait revenir au niveau de 25 dollars le baril assez rapidement. Et en troisième lieu, une intervention militaire en Irak contribuerait à faire baisser les prix du brut.

latribune.fr

20 Oct 2008, 2:26

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