Neuf Cegetel démarre sa cotation à Paris en fanfare

Le titre de Neuf Cegetel, premier opérateur alternatif sur le marché des télécommunications fixes en France, a bien performé pour sa première journée en Bourse. Au démarrage de la cotation, le titre bondissait de 8,61% à 23,98 euros. En clôture, il était en progression de 3,89% à 22,94 euros.

Neuf Cegetel a été introduit à 10 heures à la Bourse de Paris à 22,08 euros par action, soit tout en haut de la fourchette indicative de prix. La fourchette de prix proposée aux investisseurs était en effet de 19 à 22,08 euros. Sur la base de cette fourchette, Neuf Cegetel était valorisé entre 3,82 et 4,67 milliards d'euros. Le prix de l'offre réservé aux salariés est, lui, fixé à 17,67 euros par action. La capitalisation boursière de Neuf Cegetel est de 4,48 milliards d'euros.

Neuf Cegetel a bien réussi son opération de placement auprès des institutionnels et des particuliers. En effet, le montant global de l'offre a été sursouscrit environ 15 fois. Il faut dire que le placement n'était pas énorme. Il correspond à 818 millions d'euros, dont 216 millions d'augmentation de capital, soit un flottant d'environ 18,5% du capital avant exercice de l'option de sur-allocation, et à 911 millions d'euros dont 248 millions d'augmentation de capital, soit un flottant de 20,5%, si l'option de sur-allocation est intégralement exercée. L'option de sur-allocation pourra être exercée au plus tard le 23 novembre prochain.

À l'occasion de cette cotation, certains actionnaires financiers ont souhaité sortir. C'est le cas de Suez qui fait une bonne affaire. Il a cédé la participation de 11,87% qu'il détenait dans Neuf Cegetel pour 500 millions d'euros et il réalise une plus-value de 269 millions d'euros. L'opération a été réalisée sur la base du prix d'introduction de 22,08 euros.

Neuf Cegetel est né en 2005 de la fusion des deux opérateurs alternatifs de téléphonie fixe et d'accès Internet Neuf Télécom et Cegetel. L'entreprise est présente dans la téléphonie fixe, mobile et Internet

Pour Jacques Veyrat, PDG de Neuf Cegetel, cette entrée en Bourse est stratégique, car elle va permettre d'augmenter la visibilité de l'entreprise. Elle se justifie également par un besoin de générer du cash-flow. L'occasion pour l'entreprise, qui a des projets de croissance externe, de se procurer les moyens de ses ambitions. Neuf Cegetel a d'ailleurs renforcé ses positions dans l'Internet à haut débit en acquérant le 21 septembre dernier les activités d'accès à Internet d'AOL France, pour 288 millions d'euros. Un rachat qui lui permettra d'atteindre son objectif de 2 millions d'abonnés ADSL fin 2006. Et de renforcer ses positions face à son grand concurrent Free.

Toutefois, cette introduction en Bourse suscite des interrogations en ce qui concerne la stratégie de SFR, qui reste le principal actionnaire de Neuf Cegetel. SFR a significativement renforcé sa position ces derniers mois dans le capital de Neuf Cegetel. Au cours de deux opérations en mai et en août derniers, il est ainsi passé de moins de 30 à plus de 40% du capital. Frank Esser, le PDG de SFR, ne cesse de répéter qu'il ne veut pas aller au delà et qu'il n'est pas dans l'intérêt de son entreprise d'avoir 100% et de racheter Neuf Cegetel. Il affirmait notamment au cours d'une conférence de presse le 4 octobre dernier: "ce n'est pas la clé de notre stratégie d'avoir notre propre réseau fixe, nous voulons juste avoir un accès au réseau de téléphonie fixe de Neuf Cegetel". Et ce, alors que les deux sociétés vont être prochainement en concurrence sur l'ADSL, puisque Neuf Cegetel prévoit de lancer son offre l'an prochain. Frank Esser estime que la concurrence serait saine. Il ajoutait: "si nous faisons la bataille de manière séparée, nous allons gagner plus".

Néanmoins, en dépit de ces déclarations, les interrogations demeurent. Certains analystes financiers estiment que SFR est en embuscade et s'apprête à mettre la main sur Neuf Cegetel. L'introduction en Bourse servirait d'ailleurs selon certains experts à évaluer la valeur de la société. Un moyen pour SFR de proposer ensuite le bon prix au groupe Louis Dreyfus, deuxième actionnaire de Neuf Cegetel. Pour l'heure, seul mouvement au capital annoncé: pour maintenir sa participation à 40,7% et ne pas être dilué au cours de l'opération boursière, SFR achète des titres au groupe Louis Dreyfus dont la part baisse de 35 à 29,6%.