Pourquoi Goldman Sachs paye-t-elle aussi bien ?

A en croire les analystes, le bonheur - s'il se chiffre en euros - est chez Goldman Sachs. Explication.

1. Elle fait beaucoup d'argent. En 2006, les revenus nets par tête se sont élevés à 1,4 M$ (1,05 M€) chez Goldman Sachs, contre 678.000 $ (511.000 €) chez Lehman Brothers. Par ailleurs, les coûts de transaction, qui représentent 43,7% des revenus, sont les plus faibles du marché. Bref, une rentabilité record.

2. Elle travaille sur les "méga-deals", les opérations les plus juteuses. Selon Dealogic, le montant moyen d'une opération de fusion-acquisition (M&A) réalisée par Goldman en 2006 était de 2,2 milliards d'euros, plus que chez Morgan Stanley (2 milliards), Merrill Lynch (1,9 milliards) ou encore Credit Suisse (1,6 milliards). Résultat : les commissions ont été l'an dernier, chez Goldman Sachs, 35% supérieures à celles enregistrées par sa principale concurrente, Morgan Stanley.

3. Elle fait davantage de courtage et d'investissements en capitaux propres. Ces activités ont représenté 74% de ses revenus au premier trimestre 2007. Certes, les traders vedettes coûtent très cher, mais ils génèrent des bénéfices considérables.

Si vous n'êtes toujours pas convaincu, voici ce que les experts pensent de Goldman Sachs :

"Ils sont réactifs, capables de prendre des risques car en phase avec le marché, explique Dave Hendler, analyste chez la Creditsights. Ils rémunèrent mieux parce qu'ils font simplement plus de business. Et en tant que maison de courtage, ils obtiennent des résultats plus rapidement que des sociétés uniquement focalisées sur les opérations M&A, soumises à un processus plus long (plusieurs mois)".

"Goldman paye davantage parce qu'ils sont présents dans davantage d'activités lucratives, renchérit Dick Bove, analyste chez Punk Ziegel & Co. Cette banque initie les plus gros deals et les exécute, générant ainsi les plus grosses commissions. Nombreux sont les traders qui touchent de gros bonus".

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