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Fisher Invest France - Stratégies d’investissement à long terme
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Le pessimisme des investisseurs peut placer la barre plus bas en ce qui concerne l’évolution des données économiques et de la performance du marché. Dans un tel scénario, les surprises positives, aussi limitées soient-elles (p. ex. des projections de bénéfices supérieures aux attentes), sont susceptibles, selon nous, de doper le cours des actions. À l’inverse, nous estimons qu’un optimisme excessif peut avoir l’effet opposé : les investisseurs anticipent largement des données économiques solides, ce qui implique qu’une déception même mineure peut lourdement peser sur les cours des actions.
Les facteurs économiques et politiques figurent parmi les nombreux éléments qui influencent à nos yeux le sentiment des investisseurs. Fisher Investment France estime que les événements géopolitiques, les élections, les changements législatifs et les données économiques peuvent tous influencer la façon dont les investisseurs, à l’affût de tout signal présageant l’avenir, perçoivent les marchés.
Mesurer le sentiment des investisseurs est un exercice subjectif par nature, et non une science exacte. Les outils tels que les sondages auprès des investisseurs, les analyses des médias, les valorisations des entreprises, les rapports sur la confiance des consommateurs, les prévisions professionnelles et les flux enregistrés par les fonds communs ou les fonds indiciels cotés peuvent fournir des éclairages utiles, mais tous ont leurs limites, et aucune mesure prise seule n’offre une vue globale.
Fisher Investment France estime pour sa part que mettre le sentiment en regard de la réalité permet aux investisseurs d’identifier plus efficacement les risques et les opportunités sur le marché.
L’illustre investisseur Sir John Templeton est connu notamment pour sa description de l’évolution typique du sentiment de marché, observant que « les marchés haussiers naissent dans le pessimisme, grandissent dans le scepticisme, mûrissent dans l’optimisme et meurent dans l’euphorie ».
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Vers la fin d’un marché baissier par exemple, le sentiment tourne souvent au pessimisme prononcé, alors même qu’un nouveau marché haussier pourrait être sur le point de démarrer. À l’inverse, selon Fisher Investments France, un sentiment d’euphorie peut être un signe avant-coureur d’un potentiel pic du marché, les investisseurs recherchant des opportunités spéculatives et commençant à ignorer les risques.
Cela étant dit, il est possible que l’euphorie perdure quelque temps avant l’apparition d’un marché baissier, comme cela a été le cas à la fin des années 1990. À cette période, les investisseurs ont injecté des capitaux dans des start-ups en ligne, convaincus que la technologie d’Internet allait être révolutionnaire.
Si, à terme, Internet a réellement changé le monde, les investisseurs de la fin des années 1990 semblaient vouloir investir sans discernement dans toute entreprise liée à l’Internet, malgré un écart de plus en plus marqué entre les valorisations des sociétés et leurs bénéfices réels. Nombre de ces entreprises technologiques n’enregistraient que peu de bénéfices, voire aucuns, et pourtant le cours de leurs actions s’envolaitⁱ. Ce véritable fossé a fini par contribuer au cycle de marché baissier survenu au début des années 2000.
La description de M. Templeton, quoique perspicace, simplifie un processus pourtant rarement linéaire. Le sentiment des investisseurs peut fluctuer, s’apparentant à des montagnes russes. Son évolution peut ainsi être difficilement prévisible, raison pour laquelle il est important de rester attentif à tout changement.
À noter également que le sentiment seul ne doit pas être considéré comme un signal décisif de vente ou d’achat. Le sentiment peut être positif ou négatif pour de bonnes raisons. Il n’est en réalité qu’un outil parmi de nombreux autres à la disposition des investisseurs pour évaluer les risques et opportunités potentiels sur le marché.
Le sentiment semblait modéré en début d’année, les prévisionnistes professionnels anticipant un millésime légèrement positif de part et d’autre de l’Atlantiqueⁱⁱ. Les fondamentaux économiques ont quant à eux entamé l’année sur une note positive, l’Indice de surprises économiques Citi révélant que les données économiques nettes étaient supérieures aux prévisions tant aux États-Unis que dans la zone euroⁱⁱⁱ. Selon Fisher Investments France, ces chiffres révèlent que l’euphorie n’a probablement pas gagné les marchés début 2026. Dans un contexte d’euphorie généralisée, il serait largement plus difficile pour les données économiques de dépasser les attentes.
Sur un autre front, le conflit au Moyen-Orient a donné lieu à des inquiétudes quant aux conséquences néfastes potentielles pour l’économie mondiale. Toute guerre est tragique, mais nous sommes convaincus que les marchés voient au-delà du bilan humain pour évaluer ce que tout cela implique pour les entreprises mondiales et leur capacité à rester rentables.
Les tensions géopolitiques peuvent plomber le moral des investisseurs et donc le sentiment, toutes choses étant égales par ailleurs, ce qui peut plus facilement mener à des surprises positives sur les marchés. Toutefois, si les perturbations sur les marchés de l’énergie s’aggravent et durent plus longtemps que prévu, elles sont susceptibles de pénaliser sensiblement l’économie. Ici encore, l’impact du conflit au Moyen-Orient sur les marchés dépend exclusivement de son évolution par rapport aux attentes des investisseurs.
Si le sentiment peut certes apporter des éclairages précieux, Fisher Investments France estime que l’analyse du sentiment des investisseurs est particulièrement pertinente lorsqu’elle est considérée en parallèle des fondamentaux économiques et politiques. Le sentiment peut être un indicateur utile pour appréhender les éventuelles attentes futures, mais il doit être considéré en parallèle à une analyse de l’évolution probable sur la base des fondamentaux de marché.
S’agissant de la gestion de votre propre perception des marchés, nous estimons que se laisser aller à l’optimisme ou au pessimisme extrême risque de vous inciter à prendre des décisions réflexes susceptibles de mettre en péril vos objectifs financiers à long terme. Si vous êtes à la recherche d’un partenaire qui vous accompagne pour vous aider à rester discipliné alors que les marchés fluctuent, contactez Fisher Investments France pour découvrir comment nous pouvons vous aider.
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Ce document reflète les opinions générales de Fisher Investments Europe et ne doit pas être considéré comme une recommandation personnalisée ou comme un reflet de la performance obtenue par ses clients. Rien ne garantit que Fisher Investments Europe maintiendra ces opinions, qui sont susceptibles de changer à tout moment si de nouvelles informations ou analyses lui sont communiquées ou en cas de réévaluation de celles-ci. Les informations contenues dans le présent document ne constituent en aucun cas une recommandation ou une prévision quant à l’évolution des conditions de marché. Elles sont fournies à titre purement indicatif. La situation actuelle ou future des marchés peut différer considérablement de celle présentée ici. De plus, aucune garantie n’est donnée quant à l’exactitude des hypothèses formulées à des fins d’illustration dans le présent document.
ⁱ Source : FactSet, au 02/01/2026. Valeur de marché et résultat net des entreprises composant les indices S&P 500 et S&P 500 Information Technology, données trimestrielles, 01/01/1995 – 31/12/2005.
ⁱⁱ Source : Département de la recherche de Fisher Investments. Prévisions médianes des experts pour les rendements des indices S&P 500 et EURO STOXX 50 en 2026, au 29/01/2026. L’EURO STOXX 50 se compose de 50 actions de 11 pays de la zone euro qui représentent des entreprises de grande qualité (« blue chip ») considérées comme leaders dans leur secteur respectif.
ⁱⁱⁱ Source : Marcobond, au 13/03/2026. Indices de surprises économiques Citi, États-Unis et zone euro, données quotidiennes, 01/01/2026 – 12/03/2026.
