Michelin améliore sa rentabilité, malgré des recettes en retrait

Michelin prévoit une nouvelle progression de son bénéfice opérationnel en 2017, après une croissance de 4,5% l'an passé, ses augmentations de prix et le rebond du secteur minier devant compenser le retour de la hausse des matières premières.

Le fabricant de pneumatiques a aussi annoncé mardi qu'il visait un résultat opérationnel sur activités courantes supérieur ou égal à celui de 2016, hors effets de change positifs estimés à 100 millions d'euros, après un effet négatif de 122 millions en 2016.

Bon accueil en Bourse

Le marché du pneu minier, à forte marge, est ainsi attendu cette année en hausse de 5% à 10% avec la fin du déstockage, tandis que celui du pneu voiture est vu en croissance de 2% à 3%.

Ces annonces sont bien accueillies en Bourse, où le titre Michelin s'inscrit en tête de l'indice CAC 40 avec un gain de 2% à 9h45.

Michelin estime que l'année 2017 sera également marquée par une hausse des matières premières, dont l'impact négatif est estimé à ce stade à environ -900 millions d'euros.

Pour y faire face, le groupe clermontois a déjà annoncé plusieurs hausses de prix allant jusqu'à +8% sur ses principaux marchés. En 2016, les prix du caoutchouc et du pétrole, principaux composants des pneus, avaient au contraire eu un impact positif de 545 millions d'euros.

Le positionnement prix n'a pas payé...

Les analystes financiers s'interrogent régulièrement sur la capacité de Michelin à exploiter à plein son positionnement plus premium pour maintenir ou augmenter ses tarifs sur un marché du pneumatique de plus en plus concurrentiel. L'an dernier, le prix-mix du groupe a ainsi été négatif de 386 millions d'euros.

Le bénéfice net, part du groupe, a grimpé quant à lui de 43,5% à 1,68 milliard d'euros grâce notamment à l'absence de charges de restructuration (370 millions d'euros en 2015) et le dividende proposé progresse à 3,25 euros, contre 2,85 euros au titre de l'exercice précédent.

Les résultats sont légèrement supérieurs au consensus réalisé par Inquiry Financial pour Reuters. Les ventes nettes ont totalisé 20,907 milliards d'euros (-1,4%), contre 20,8 milliards attendus et le bénéfice opérationnel a atteint 2,69 milliards (contre 2,67 milliards). Le résultat net était attendu à 1,52 milliard d'euros.

Le plan 2020 conforté

Michelin a estimé que ses résultats 2016 confortaient les objectifs de son plan 2020 qui prévoit notamment un free cash flow structurel supérieur à 1,4 milliard d'euros. Il attend un FCF supérieur à 900 millions d'euros en 2017 après 961 millions en 2016.

Le groupe vise également 1,2 milliard d'euros d'économies sur les quatre prochaines années, après 1,197 milliard réalisées sur la période 2012-2016.

(Avec Reuters)