La Tribune
Retour vers le futur ? Le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Masaaki Shirakawa, s'en défend mais la politique monétaire japonaise a de plus en plus des allures de « Zirp ».Après avoir abaissé son principal taux directeur de 20 points de base à 0,30 % le 31 octobre, la banque centrale japonaise a récidivé vendredi en ramenant son taux d'intervention à 0,10?%. Le taux Lombard a été ramené de 0,50 à 0,30 %. La BoJ a également décidé de porter à 1.400 milliards de yens (11 milliards d'euros) par mois ses achats directs d'emprunts d'État (contre 1.200 milliards auparavant). Alors que, jusque-là, elle se concentrait principalement sur les titres de maturité courte, elle achètera désormais aussi des obligations à 30 ans, des obligations à taux variable à 15 ans, des titres indexés sur l'inflation, ainsi que des billets de trésorerie.Les pressions étaient fortes. L'économie japonaise est déjà entrée en récession, le gouvernement table sur une croissance nulle pour l'exercice 2009-2010 qui démarre en avril et la politique budgétaire paraît difficile à mettre en ?uvre. exportations menacées« On ne peut pas attendre trop de la politique budgétaire, comme l'a montré la récente paralysie politique », expliquent les économistes du Crédit Agricole, Sandrine Boyadjian et Susumo Kato. Par ailleurs, les prévisions gouvernementales donnent une baisse de la production industrielle de 4,8?% pour l'exercice à venir (la contraction devrait déjà atteindre 5,5 % pour 2008-2009). Pour ne rien arranger, l'appréciation du yen menace les exportations de l'archipel. Mardi, la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux cibles à une fourchette de 0-0,25 %, un niveau pour la première fois inférieur aux taux japonais. Le yen est alors grimpé jusqu'à 87,14 yens pour 1 dollar, son plus haut niveau en treize ans.Le gouverneur de la BoJ n'a pas exclu de nouvelles baisses de taux, mais pour lui, ni le retour à des taux zéro, ni l'élargissement de la gamme d'actifs achetés par la banque centrale ne marquent le retour à l'ère de « l'assouplissement quantitatif ». Opposant les mesures ciblées adoptées par la Banque du Japon et la Réserve fédérale américaine à la politique (très critiquée) du début des années 2000 qui consistait à inonder le système bancaire de liquidités, le gouverneur Masaaki Shirakawa a expliqué : « Les mesures prises sont destinées à stabiliser les marchés financiers et à soutenir le financement des entreprises mais elles n'ont pas pour objectif d'augmenter la taille du bilan de la BoJ. » Sophie Rolland++BSD ++PasSupprimerBalise balise systèmene pas supprimer++BSF ++
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