Après une chute de 55 % du CAC 40 depuis juillet 2007, on serait tenté d'acheter les yeux fermés. Mauvais réflexe, car il ne faut jamais ramasser un couteau qui tombe. Pour Crédit Suisse, les valorisations des actions américaines et européennes sont « intéressante, sans plus » quel que soit l'indicateur utilisé pour évaluer les marchés. Le plus usité est le PER (Price Earning Ratio). C'est-à-dire le cours de Bourse divisé par le bénéfice net par action estimé pour les douze prochains mois. D'après le stratégiste de VP Finance, François chevalier, les PER du CAC 40 et du Dow Jones ressortent actuellement à 8,5 et à 11,7. Alors qu'en temps normal, ils oscillent respectivement autour de 13 et de 15,5. C'est dire si les marchés semblent sous-évalués, aujourd'hui. Le hic, c'est que rares sont les entreprises à même de fournir des objectifs de résultats pour 2009, compte tenu de la violence et de la rapidité de la crise économique. Dans ces conditions, le « price to book », autrement dit la capitalisation boursière rapportée aux fonds propres, constitue une mesure de valorisation plus pertinente. À Wall Street, le price to book se limite en ce moment à 1,6, contre? 5 environ en mars 2000, avant l'éclatement de la bulle Internet. sous la valeur d'actifD'après la Compagnie Financière Edmond de Rothschild, un tiers des valeurs européennes cote d'ailleurs en dessous de sa valeur d'actif. Idem aux États-Unis. Mais « nombre de ces sociétés voient leurs cours de Bourse continuer de chuter fortement depuis janvier. Ce qui laisse penser que les investisseurs n'ont guère confiance dans la valeur des actifs publiée par les entreprises au titre de 2008 », décrypte un analyste américain. De fait, la Compagnie Financière Edmond de Rothschild estime que les valeurs cotant moins que leur actif net peuvent encore baisser. C. L.

latribune.fr

05 Mars 2009, 1:29

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