La palette des émetteurs de produits dérivés de Bourse s'enrichit du côté des certificats classés dans la catégorie amélioration du rendement, en particulier des bonus. Aux côtés des certificats Discount, Jet, Sprint et Twin Win, les bonus, qu'ils soient pro et à cliquet chez BNP Paribas, simples ou Cappés chez la plupart des grands émetteurs, ou également Recovery chez Société Générale (« La Tribune » du 7 février), apportent potentiellement un surcroît de performance par rapport à celle du sous-jacent sur lequel il ?repose. Mais ce petit plus qui varie en moyenne dans une fourchette de 10 % à 30 % ne s'obtenait jusqu'alors que lorsque le cours du sous-jacent progressait. Désormais, avec les Reverse Bonus Cappés sur CAC 40 de Commerzbank, l'investisseur peut engranger une prime à l'échéance du produit (de six à douze mois), lorsque l'indice phare de la place de Paris baisse ou tout au moins ne franchit pas une barrière haute fixée à l'émission du produit. Stability warrantsActuellement, Commerzbank propose 18 Reverse Bonus Cappés sur le CAC 40 avec des fourchettes qui s'étagent de 5.000 points à 3.400 points.La banque allemande a également lancé, à la fin 2008, les Stability warrants. À la différence des warrants simples, ces produits sont profilés pour profiter de la baisse de la volatilité et gagner ?la « valeur temps ». Assez proches des Corridor de Société Générale, les Stability Warrants pourraient toutefois souffrir de la remontée de la volatilité.Longtemps cantonnée aux warrants simples, Commerzbank poursuit son offensive à la fois sur les turbos et les certificats d'investissement. Après le 8 X 8 lancé en début d'année, la banque a ouvert la souscription d'un Bonus Premium sur l'indice Euro Stoxx 50 qui doit proposer, selon Thibaud ?Renoult de Commerzbank, « une solution éligible à l'assurance-vie permettant à la fois de profiter d'un rebond de l'indice européen de référence mais aussi de se protéger contre une baisse éventuelle. Si celle-ci n'excède pas 50 %, le Bonus Premium est remboursé 180 % du montant initial au bout de huit ans ». fusion avec dresdnerLa banque allemande devrait recevoir le renfort de sa cons?ur Dresdner, pionnière sur les turbos, après la mise en ?uvre de leur fusion au ?trimestre. L'expertise des deux acteurs devrait s'avérer complémentaire, mais il n'est pas certain, en l'occurrence, que 1 + 1 fasse 2 au niveau des volumes d'activité.J.-P. G

latribune.fr

05 Mars 2009, 1:33

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